Срочная сделка - это... Определение, виды срочных сделок. Финансовые инструменты срочных сделок. Валютные срочные сделки


понятие, виды. Формы международных расчетов :: BusinessMan.ru

Валютные сделки занимают одно из наиболее важных положений в расчётных операциях. Под ними подразумевают выдачу кредитов, различные контракты на покупку и реализацию товаров, расчеты, совершаемые в иностранной валюте.

Под валютными операциями чаще всего подразумевают операции, связанные с куплей-продажей иностранной валюты, ее использованием в качестве платежного средства, оплатой национальной валютой внешнеэкономических обязательств, пересылку, вывоз и ввоз валютных ценностей из других стран.

В валютных отношениях существует разделение операций в зависимости от того, кто их проводил - резиденты или нерезиденты страны.

Валютные сделки и валютные операции возникают в следующих случаях:

  1. При переводе денежных средств физическими либо юридическими лицами из одной валюты в другую.
  2. При использовании в качестве платежного средства валютных ценностей в международном обращении.
  3. При перевозе, пересылке или ввозе валютных ценностей из одной страны в другую либо в пределах одного государства.

Классификация валютных операций

Валютный курс - разница в стоимости двух взаимно конвертируемых валютных единиц.

Курсы валют могут различаться по видам и имеют собственную классификацию:

  • Фиксированный курс. Установлен на законодательном уровне. Его определением занимается Центральный Банк: никакие другие финансовые организации, работающие на территории страны, не имеют права менять заданные курсы валют.
  • Плавающий курс. Устанавливается во время совершения сделки на валютном рынке, то есть во время торгов на бирже. Особенностью такого курса является то, что он меняется практически ежесекундно. Переход государственной экономики на плавающий курс с фиксированного влечет за собой негативные последствия в виде инфляции, которая может изменяться в течение одних суток.
  • Текущий курс, по которому заключается определенная сделка. Нередко по текущему курсу могут на протяжении двух дней заключаться дополнительные валютные сделки, при этом колебания плавающего и фиксированного курса не будут оказывать никакого влияния.
  • Форвардный курс. Дает возможность заработать на валютных операциях. По заключенному финансовому договору они рассчитываются по форвардному курсу спустя определенное время.

Форвардный курс со временем превратился во фьючерс, на основе которого стали появляться опционные сделки - виды валютных сделок. При заключении подобной сделки принимают участие две стороны: покупатель и продавец. Покупатель после приобретения опциона может его продать по любой установленной стоимости, при этом продавец или владелец опциона обязан выкупить его в строго установленные сроки. При этом изменения его стоимости не играют никакой роли. Каждая из сторон сделки может как выиграть, так и проиграть: результат зависит от того, как будет вести себя финансовый рынок, и от повышения или понижения цены опциона.

При спотовых валютных операциях осуществляются одновременно две продажи. Валюта сперва приобретается, затем продается. Стороны, принимающие участие в подобной операции, по ее итогам выигрывают на марже.

Виды валютных сделок

На валютном рынке осуществляются разные виды операций, каждая из которых имеет собственные условия, сроки выполнения и предназначена для конкретных целей.

Валютные сделки подразделяются на основные и вспомогательные. Основные направлены на приобретение и продажу валюты, в то время как вспомогательные используются для страховки исполнителя от вероятных рисков.

В зависимости от того, какие конкретно цели стоят перед участником валютного рынка, меняется и значение разновидностей валютных сделок. Операции, связанные с покупкой валюты по строго установленному курсу, дают возможность избежать воздействия инфляции на итоговый результат деятельности. Особенности сделок позволяют использовать их как формы международного расчета при импорте сырья и товаров.

Тод (TOD)

Самый простой вид сделок на валютном рынке. Рассчитывается она на протяжении одного рабочего дня, при этом покупатель, совершая такую сделку, обязуется срочно поставить валюту, а продавец - сразу же совершить ее оплату.

Том (TOM)

Это отсроченная валютная сделка, расчеты по которой осуществляются на следующий день. При этом договор на обмен заключается в текущий день, в то время как все расчеты по нему осуществляются только на последующий день.

Форвард (FORWARD)

Подобный вид валютных сделок гарантирует импортеру защиту от изменения курса валют. Форвардный контракт имеет свои преимущества, одним из которых является возможность для импортера, купившего большое количество материалов или сырья, обменять валюту по выгодному курсу даже в том случае, если национальная валюта обесценится. Благодаря подобной возможности импортер может обойти своих конкурентов, не поднимая цен и получая запланированную прибыль.

Своп (SWAP)

Разновидность форвардного контракта на приобретение валюты, но при этом продажа и покупка осуществляются одновременно, но с разными датами валютирования. Валютные сделки такого вида больше всего распространены на рынке Forex, поскольку позволяют получать прибыль от разницы в курсах валют.

Фьючерс (futures)

Один из видов формы международных расчетов, представляющий собой соглашение, по которому поставки валюты осуществляются сторонами в строго оговоренные сроки и в определенных объемах. Может применяться как для хеджирования рисков, так и для проведения валютных операций в собственных целях.

Опцион (OPTION)

Разновидность валютных сделок, которые дают покупателю право на приобретение валюты по установленной стоимости и в оговоренных объемах, но при этом он не обязан этого делать. Покупатель к тому же может разорвать сделку по собственному желанию.

Факторы, оказывающие влияние на валютные сделки

Количество представленной на международном рынке валюты, как и перспективы изменения валютного курса, зависят от факторов, на которые опираются при выборе вида валютной сделки и ее совершении. К числу таких факторов относят:

  1. Конкуренцию среди дилеров. Она является свидетельством несовершенства валютного рынка. Валютный рынок в стране тем более конкурентен, чем больше развиты валютные операции и отношения в стране, соответственно, валютный курс меньше подвергается влиянию отдельных экономических агентов. Как итог - расхождения между курсами валют минимальны.
  2. Иностранные торговые отношения. Предложение внутренней валюты формируется из импорта иностранных услуг и товаров. Повышение предложения и снижение валютного курса происходит при увеличении импорта в стране. Рост валютного курса сопровождается снижением импорта и предложения валюты.
  3. Международное кредитование. Рост спроса на определенную валюту вызывается увеличением займов в ней. Иностранное кредитование способствует понижению курса валют и повышению предложения на данную валюту.
  4. Процентные ставки. Соотношение курса спот и форвардного курса оказывается под влиянием процентных ставок.
  5. Уровень инфляции. Используется при расчете действительных валютных курсов.
  6. Интервенции Центрального Банка. Он оказывает влияние на валютный курс для его изменения в определенном направлении посредством купли-продажи валюты. В случае со слабой валютой для поддержания обменного курса поглощается избыточное предложение. Курс сильной валюты понижается за счет осуществляемых Центральным Банком из собственных резервов средств.
  7. Изменение денежной массы. Правительство страны, манипулируя денежной массой, также может оказывать влияние на курс валют и соотношение разных видов валютных сделок и операций. Увеличение денежного объема приводит к росту предложения валюты, что понижает ее курс.

Срочные валютные сделки

Это сделки, по которым рассчитываются спустя два дня и более с момента их заключения. Покупка и продажа иностранной валюты может осуществляться с привязкой к конкретной дате. Подобные сделки применяются со следующими целями:

  • получение спекулятивной прибыли;
  • страховка от колебаний валютного курса;
  • покрытие риска, с которым приходится сталкиваться в других случаях;
  • получение арбитражной прибыли.

Срочные сделки подразделяются на опционы, фьючерсные и форвардные операции. Последними занимаются коммерческие банки, в то время как торговля фьючерсами и опционами осуществляется в пределах валютного рынка. Разновидность формы международных расчетов. Может применяться для оплаты импорта и экспорта товаров и услуг.

Под форвардом понимают контракт, заключенный на определенное время в будущем и подразумевающий куплю или продажу валюты. Покупатель и продавец валюты заранее обговаривают все условия данного контракта. По сути, такие сделки представляют собой займ, выдаваемый продавцом валюты покупателю на определенный срок. Если покупатель планирует выплатить форвард раньше оговоренного времени, то данное желание обсуждается обеими сторонами. Форвардный контракт действует до окончания установленного срока.

Фьючерс - контракт, по которому его владелец должен в установленный временной промежуток заплатить указанную сумму за установленный объем иностранной валюты. Стороны контракта не оговаривают его условия: клиент либо приобретает фьючерс, либо отказывается от этого. Чтобы быстро получить деньги за контракт, владелец может продать его на фьючерсном рынке. Продажа или покупка фьючерса в рамках вторичного рынка поможет одной из сторон избежать выполнения своих обязательств.

Опционы - контракты, по которым можно приобрести либо продать фиксированное количество валюты по установленной цене в определенный момент в будущем. Исполняется опцион не обязательно, однако компания, которая его выпустила, обязуется выплачивать крупную надбавку - разницу между внутренней стоимостью опциона и его рыночной ценой. Делается это для того, чтобы вторая сторона подписала подобный контракт.

При проведении валютных операций от сторон требуется оформление паспорта сделки. Валютный контроль и органы, его исполняющие, следят за выполнением всех операций на валютных рынках.

businessman.ru

Срочная сделка

Срочная сделка — это соглашение сторон, определяющее их права и обязанности в отношении базисного актива в установленную дату в будущем (или в течение установленного периода в будущем), порядок и условия которых определяются правилами организатора торговли либо непосредственно соглашением сторон.

Виды

Согласно законопроекту N 147313-3 «О срочном рынке» к срочным сделкам относятся фьючерсный контракт, опционный контракт, форвардный контракт и иные сделки, которые государственным органом по регулированию деятельности товарных бирж отнесены к срочным сделкам. Здесь необходимо отметить, что, во-первых, основная содержательная нагрузка определения смещена в сторону перечисления видов срочных сделок (что является не самым эффективным способом уточнения понятий), во-вторых, решение вопроса о квалификации той или иной сделки в качестве срочной полностью входит в компетенцию государственного органа по регулированию деятельности товарных бирж, что также представляется довольно спорным с точки зрения эффективности.

Проект №340630-3 «О производных финансовых инструментах» определяет срочные сделки как заключение форвардных, фьючерсных и опционных контрактов. При этом форвардный, фьючерсный и опционный контракты исчерпывающе определяют понятие производного финансового инструмента.

В других законопроектах понятия срочной сделки как таковой нет, однако дается определение производному финансовому инструменту, представляющему собой несколько более узкую область такого рода сделок.

Срочные валютные сделки

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) — это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций:

Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т.е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

  1. конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;
  2. страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;
  3. получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Финансовые инструменты срочных сделок

Финансовые инструменты срочных сделок (сокр. ФИСС) — это соглашения участников срочных сделок, которые определяют их права и обязанности в отношении базисного актива финансового инструмента срочных сделок, в т.ч. опционные, фьючерсные, форвардные контракты, а также другие финансовые инструменты.

Исполнением прав и обязательств по операции с данными инструментами является их исполнение либо путем поставки базисного актива, либо путем произведения окончательного взаиморасчета по ФИСС, либо путем совершения участником срочной сделки операции, являющейся противоположной ранее совершенной операции с ФИСС.

См. также

www.financialguide.ru

Срочные валютные операции

Под срочными валютными операциями подразумеваются торговые сделки, объектом которых выступают платежные средства. Они носят название базисного актива. Поставка финансов осуществляется через определенное время после оформления соглашения. Как правило, этот период превышает двухдневный срок.

Виды срочных валютных операций

К этой категории относятся следующие контракты:

  • форвардные;
  • фьючерсные;
  • опционные;
  • своп.

Форвардные контракты подразделяются на валютные и расчетные. Первые подразумевают заключение соглашения, по условиям которого продавец должен реализовать покупателю валюту. Причем операция совершается в срок и по цене, согласованной между сторонами. Время исполнения сделки носит название даты валютирования. Тогда как расчетный форвард фактически соединяет в себе сразу две разных сделки – по реализации валюты и обменную операцию. Особенностью последней выступает то обстоятельство, что расчеты по ней осуществляются по текущему валютному курсу. Таким образом, реализация валюты проводится лишь формально, тогда как участники операции ставят перед собой спекулятивные цели.

В отличие от форварда фьючерсный контракт причисляют к стандартным биржевым сделкам. По ее условиям поставка осуществляется в оговоренный сторонами срок. При этом цена базисного актива устанавливается сторонами заранее. В зависимости от специфических особенностей актива для каждого из них разрабатывается свой стандарт. Преимуществом этой операции является гарантия со стороны биржи относительно выполнения обязательств сторонами.

При заключении опционного контракта одна из сторон получает право совершить обмен одной валюты на другую. Причем дата совершения подобной операции, а также применяемый сторонами валютный курс оговариваются заранее. Строго говоря, опцион нельзя причислить к обязательствам, ведь он предоставляет участнику определенное право, который в каждом конкретном случае решает, воспользоваться им или нет.

utmagazine.ru

30 Классификация валютных операций. Наличие и срочные сделки

30. Классификация валютных операций. Наличные и срочные сделки.

Виды валютных операций.

После второй мировой войны получили широкое распространение различные виды валютных операций. До конца 50-х гг. в промышленно развитых странах преобладали валютные сделки с немедленной поставкой валют (“спот”) и срочные (форвардные) сделки. Либерализация валютного законодательства на рубеже 50-хи 60-х гг. привела к развитию операций “своп” вместо ранее практиковавшегося обмена депозитами в различных валютах (Депозит - ). С 70-х гг. развиваются фьючерсные сделки на ряде бирж, хотя они не являются стандартной операцией межбанковского рынка, и опционные валютные сделки – новая форма спекулятивных сделок.

Наличные валютные операции осуществляет большинство банков;

срочные операции и “своп” - сделки - в основном более крупные банки;

регулярные опционные операции – крупнейшие банки.

Валютные операции с немедленной поставкой (“спот”).

Эти операции наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке. По сделкам “спот” поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками-получателями.

Валютные операции с немедленной поставкой являются самыми мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. Техника их совершения включает несколько этапов. До начала работы валютных рынков данной страны дилеры знакомятся с курсами на момент закрытия предыдущего дня на рынках, закрывающихся после операционного дня.

На основании собственного анализа и оценок других банков и брокеров дилеры вырабатывают направление валютных операций: предпочтение длинной или короткой позиции в конкретной валюте, с которой они производят сделки. При появлении новых сведений на протяжении дня оценка и выбираемое дилерами направление могут неоднократно меняться.

Следующий этап – непосредственное проведение валютных операций с помощью средств связи.

С помощью операции “спот” банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

Срочные сделки с иностранной валютой.

Срочные сделки (форвардные и фьючерсные) – это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

1. Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки, т.е. поставки валюты (определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок от 1 недели до 5 лет) или любой другой период в определенных сроках).

2. Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она используется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

 конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

 страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

 получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Деление срочных валютных сделок на конверсионные, страховые и спекулятивные в значительной мере условно. Почти в каждой из них присутствует элемент спекуляции. Срочные валютные сделки часто не связаны с внешней торговлей или производственной деятельностью монополий и осуществляются исключительно в погоне за прибылью, основанной на разнице курсов валют во времени – на день заключения и исполнения сделки.

Среди срочных сделок спекулятивного характера с иностранной валютой различаются игра на повышение курса валют и на понижение. Если ожидается падение курса валюта ”понижатели” продают ее с тем, чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, получив таким образом прибыль от курсовой разницы. Если ожидается повышение, “повышатели” скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому курсу.

Использование срочных сделок для покрытия валютного риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение на рубеже 60-х и 70-х гг. Для страхования поступлений и платежей от валютного риска клиенты заключают срочные валютные сделки с банками:

1) “аутрайт”– с условием фиксации курса, суммы и даты поставки валюты. (курсы “аутрайт” – курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении) Эти сделки получили наибольшее распространение в промышленно развитых странах;

2) на условиях опциона – с нефиксированной датой поставки валюты (опцион с валютой – соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора либо купить, либо продать определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения оговоренного срока.)

С 70-х гг. с переходом к плавающим валютным курсам получили развитие валютные фьючерсы. Это соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона) на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, заранее установленному при заключении сделки. (Валютные фьючерсы сходны с форвардными сделками на межбанковском рынке.)

studfiles.net

Срочные валютные операции. Особенности валютных срочных сделок по сравнению с текущими операциями. Форвардные контракты.

Срочными операциями на валютном рынке называются операции по купле-продаже некоторого объёма выбранной для торговли валюты с отсрочкой его фактической поставки на срок более двух рабочих дней. Характерной чертой такого рода операций, которые позволяют застраховаться от рисков и получить спекулятивный доход, является их оформление специальными контрактами. Эти стандартизированные документы обладают юридической силой на протяжении определённого промежутка времени (от даты подписания до даты исполнения), выступают в качестве объекта купли-продажи и носят название валютных деривативов.

Срочные сделки имеют две особенности. Во-первых, существует интервал во времени между моментом заключения и моментом исполнения сделки. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем. Во-вторых, курс исполнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке. При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, который может существенно отклоняться от текущего курса.

Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

 

 

Биржевые срочные операции. Фьючерсные и опционные контракты, их отличие от форвардных сделок.

К биржевым срочным операциям с валютой относятся опци­онные и фьючерсные контракты.

Сущность фьючерсных операций сходна с форвардными сдел­ками. Фьючерсные операции также осуществляются с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, и при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.

Опционом называется стандартный контракт, который удостоверяет право его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем. Это контракт, заключенный между продавцом, который выписывает и продает опцион как ценную бумагу, и покупателем, который покупает его и получает право купить или продать указанные в опционе активы. В момент покупки опциона не продаются и не покупаются указанные в нем активы, а покупается только право в будущем совершить сделку по их покупке или продаже.

Однако при наличии сходных моментов имеются и существен­ные отличия фьючерсных операций от форвардных. Во-первых, фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к оп­ределенным датам (например, 3-й среде каждого третьего месяца года) и стандартизированы по срокам, объемам и условиям по­ставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяются по взаимной договоренности сторон.

Во-вторых, фьючерсные операции совершаются с ограничен­ным кругом валют, таких, как доллар США, немецкая марка, фран­цузский франк, японская иена, фунт стерлингов и некоторых дру­гих. При формировании форвардного контракта круг валют зна­чительно шире.

В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инвес­торов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен.

В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной опера­ции получают лишь разность между первоначальной ценой за­ключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчива­ются поставкой валюты по контракту.

В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерс­ные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Имен­но поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. они сопро­вождаются большим спредом на покупку-продажу. Это может при­вести к большим затратам для клиента при досрочном закрытии позиций.

Фьючерсы обладают и рядом существенных недостатков по срав­нению с форвардами. Так, если стандартная форма фьючерсного контракта не равна сумме, которую необходимо прохеджировать, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджированной на форвардном рынке. И, кроме этого, если желаемый пери­од хеджирования не совпадает с периодом обращения фьючерса, то фьючерсный оператор несет базисный риск, так как форвардные курсы для двух дат могут изменяться по-разному.

 

 

Понятие риска и его проявление на валютных рынках.

Риск — это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной или какой-либо другой деятельности.

На валютном рынке различают следующие виды рисков:

  • · риск обменного курса;
  • · риск прибыльности;
  • · кредитный риск;
  • · географический риск.

Риск обменного курса является следствием постоянного изменения по всему миру рыночного спроса и предложения на валюту, находящуюся в обращении. Открытая позиция подвержена изменениям цены столько, сколько она существует. Для сокращения потерь и обеспечения прибыльности позиции возможные потери необходимо удерживать в разумных пределах. Наиболее популярными в этом отношении мерами являются лимитирование позиции и лимитирование потерь. Лимиты устанавливаются с учетом политики банков на основе опыта трейдеров в определенной области деятельности.

Риск учетной ставки имеет место при торговле валютными свопами, форвардами, фьючерсами и опционами. Он связан с прибылью и потерями, вызванными как флуктуациями форвардных спрэдов, так и несоответствиями форвардных объемов и окнами в учетных ставках из-за разных сроков действия между сделками в разных странах.

Риск кредитоспособности связан с возможностью того, что открытая валютная позиция может быть не оплачена согласно договорным обязательствам ввиду вольных или невольных действий второй стороны. При таких опасениях торговля происходит в виде принудительных сделок, о которых все трейдеры договариваются со счетной палатой. При этом трейдеры с любыми объемами могут не беспокоиться в отношении кредитоспособности партнеров.

Риск страны связан с вмешательством правительства в работу валютного рынка и исходит от казначейства и кредитного органа, которые несут общую ответственность.За пределами экономически развитых стран вмешательство в валютные операции все еще широко распространено. Трейдерам важно знать и быть в состоянии противостоять любым деструктивным ограничениям свободных финансовых потоков. Если это возможно, ситуация может быть вполне управляемой, хотя торговать несвободной валютой желающих сегодня мало.

 

 

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:

zdamsam.ru

9.5. Срочный валютный рынок, валютные операции на срочном рынке

Срочные валютные соглашения – это валютные операции, связанные с поставкой валюты сроком более 3-х дней с момента заключения сделки. Стандартными сроками исполнения срочных контрактов – 1, 3, 6, 9, 12 месяцев и до 5 лет.

Цель срочных операций – конверсия валют в иностранных банках, страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей, получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Форвардные валютные операции – это контракты по обмену валют, которые осуществятся в будущем, но по курсу, зафиксированному на текущую дату.

Форвардный курс – цена валюты в определенный момент в будущем.

На практике курс «форвард» либо выше (ажио, премия), либо ниже (дисконт) «спот» курса. Именно эта разница (дифференциал) между ажио и дисконтом интересует практиков валютного рынка. Ее называют еще – «своп» курс.

Определение курса:

Разница между курсами валют по соглашению «спот» и «форвард» может быть:

Отрицательной – понижение (дисконт – dis, депорт – Д, дизажио), т.е. курс «спот» выше курса «форвард». Курс по наличной сделке выше, чем курс по форвардной операции. Д – отнимается от курса «спот».

Положительной – премия (pm, репорт –R, ажио) означает, что курс по контракту «форвард» выше, нежели по наличной сделке. Премия прибавляется к курсу «спот».

Такой порядок определения курса по форвардной операции применяется при прямой котировке.

При непрямой котировке (косвенной, обратной) дисконт прибавляется к курсу «спот», а премия отнимается.

Курс «аутрайт» - курсы валют по срочным операциям, котируемые в цифровом выражении (а не методом премии и дисконта).

Определение курса «аутрайт» приведено в таблице 9.3.

Таблица 9.3.

Лондон на Нью-Йорк (непрямая котировка)

Курс 1 ф. ст. в долл.

Курс продавца

Курс покупателя

По операции «спот»

1.6725

1.6735

Котировочная премия

(своп-ставка)

0.0130

0.0120

Курс по срочной операции (на 3 мес.)

1.6595

1.6615

При определении курса «аутрайт» пользуются таким правилом: если своп-ставки котируются при срочной сделке в порядке «большая – меньшая», то они отнимаются от курса «спот», в противоположном случае прибавляются к курсу «спот».

Среди срочных операций спекулятивного характера с иностранной валютой различают игру на понижение и игру на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты «игроки на понижение» продают ее по действующему на данный момент форвардному курсу, для того, чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятной для них динамики курса могут дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы.

Если ожидается повышение курса, «игроки на повышение» скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент операции, и продать эту валюту по более высокому курсу. Подобные операции обычно проводятся в массовых масштабах в ожидании официальной девальвации или ревальвации.

Особенности сделки «форвард»:

В момент заключения соглашения фиксируется курс и сумма, но до наступления срока (1-6 мес.) расчеты по обозначенным суммам не осуществляется.

Объемы форвардной сделки могут быть любыми, при этом не требуется их обеспечения. Чаще используются лаги в форвардных контрактах – от 1 до 2-х недель, от 1 до 12 мес.

По форвардному контракту в момент его составления деньги не переходят из рук в руки.

Форвардами торгуют «через прилавок» везде.

Вторичного рынка форвардов не существует. Чтобы нейтрализовать валютные соглашения, необходимо заключить «встречное» с тем же самым лицом (банком).

По форвардам не существует дневного лимита изменения цен.

Форвардные контракты выполняются в 95% случаев их заключения.

Форвардный рынок является саморегулируемым. Эти контракты регламентируются обычными законами.

Фьючерсные валютные операции.

Главная их особенность заключается в том, что торгуют стандартными контрактами, где регламентированы все условия: сумма, срок, метод расчетов и т.д. Их главная цель – хеджирование риска и спекуляция. Наличными при заключении соглашения вносится гарантированный депозит.

Фьючерсы – это чистые (абсолютные) залоги в условиях движения валютных курсов.

Если после покупки фьючерса цена повысилась, то его владельцы получают прибыль, понизилась – убыток. Продажа фьючерса дает прибыль, если цена движется вниз, т.е. короткая позиция – залог того, что цена снизится, долгая – наоборот, возрастет.

Суммарная стоимость двухсторонних залогов (фьючерсов) называется открытым интересом.

Особенности фьючерсов:

Фьючерс – это стандартизированный форвард, но со своими особенностями.

Объем операций фиксирован для каждой из валют, которые используются в торговле. Он задан объемом стандартизированной валютной партии.

Контракты исполняются в определенные согласованные даты – каждая третья среда месяца.

Денежный поток в случае фьючерсов дает возможность заработать на %%, откладывая денежные средства, которые получаются в виде платежа по фьючерсу.

Следует иметь в виду, что по фьючерсам могут быть убытки. Кроме этого прибыли и убытки по фьючерсам оплачиваются безотлагательно в тот же день, когда они возникают.

По фьючерсам осуществляется беспрерывный (ежедневный) поток платежей.

Рынок фьючерсов регулированный – торговля только на биржах – Чикаго, Токио, Сидней, Новая Зеландия.

Если вторичного рынка форвардов не существует, в отличие от них фьючерсная торговля осуществляется через клиринговые палаты, поэтому торговцы отвечают только по своим чистым позициям.

По фьючерсам существуют дневные лимиты изменения цен, которые устанавливает биржа.

Фьючерсные контракты исполняются в 3-5% случаях.

Регулирование фьючерсного рынка связано со специальными решениями агентов (в США – Комиссия по торговле фьючерсами).

Объектом опциона выступает право купить (опцион-«колл») или продать (опцион-«пут») валюту в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения соглашения. Это соглашение с нефиксированной датой поставки. За получение права продать или купить валюту уплачивается небольшая премия. При благоприятном движении курса на протяжении срока соглашения это право используется, в противоположном случае премия утрачивается и валютная операция не совершается. Опцион выгоден при курсовых колебаниях, которые превышают размер премии.

Валютные опционы – это контракты, которые дают их собственникам право купить или продать установленное количество валюты по фиксированной в контракте цене в течение оговоренного периода.

Различают два типа опционов:

европейский тип (стиль) – означает, что опцион может быть исполнен только в фиксированную дату;

американский тип (стиль) – означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.

Опционный курс – это цена, по которой можно купить (кол) или продать (пут) объект опционной операции, то есть валюту. Опционный курс называется ценой страйк.

Внутренняя стоимость опциона указывает на возможность получить прибыль при его немедленном исполнении: это разница между ценой базового актива во время исполнения опциона (курс «спот») и опционной ценой.

Если известна величина премии, то можно вычислить временную стоимость опциона: разница между величиной премии и внутренней стоимостью опциона.

Валютные операции «своп».

«Своп» объединяет куплю-продажу валют на условиях срочной (немедленной) поставки с одновременным контрсоглашением на конкретный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации). По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу «спот», который в контрсоглашении корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса.

«Процентный своп» – среднесрочное или долгосрочное соглашение между двумя банками или финансовыми организациями, согласно которому одна сторона берет на себя обязательство уплачивать за конкретную сумму кредита % % по фиксированной ставке, а другая обязуется уплачивать % % за ту же сумму кредита, выраженную в той же самой валюте, но по плавающей ставке. При этом участники соглашения «%% своп» не вступают в кредитные отношения между собой, и реального движения средств по кредиту не происходит.

«Валютный своп» – стороны согласуют сумму основного долга в одной валюте и ее эквивалент в другой. И в отличие от «%% свопа», где нет движения основной суммы кредита, а идет обмен только %% платежами (размер - разница между большей и меньшей суммой насчитанных процентов), по соглашению «валютный своп» платежу подлежат как суммы процентов, так и основные суммы. При этом, поскольку обязательства сторон выражены в разных валютах, взаимные платежи осуществляются в полных суммах.

Валютный арбитраж – особый вид валютных соглашений. Основная цель их проведения – получение прибыли и устранение возможных валютных убытков путем использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков. Это использование разницы в котировках на международных и национальных валютах рынках. Принцип – купить валюту дешевле и продать дороже.

В отличие от обычной валютной спекуляции при валютном арбитраже дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пробует менять свою тактику в зависимости от колебаний в короткий промежуток между соглашениями. Цель же валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции в валюте-кандидате на обесценение.

studfiles.net

Срочная сделка - это... Определение, виды срочных сделок. Финансовые инструменты срочных сделок :: BusinessMan.ru

Сделка – это действия юридических или физических лиц, используемые для изменения, установления и завершения определенных прав и обязанностей.

Любая сделка характеризуется следующими признаками:

  • она является сознательным волевым актом;
  • проведение сделок правомерно и законно;
  • стороны, участвующие в сделке, вступают в гражданские правоотношения, которые впоследствии можно прекратить или изменить.

Различают много видов сделок, среди которых можно выделить срочные. Данный вид сделок применяется при заключении соглашений с отсроченной датой исполнения.

Описание

Срочная сделка – это соглашение двух сторон по отношению к базовому активу с распределением прав и обязанностей и предустановленной датой, на которую приходится исполнение обязательств. Отсрочка должна составлять не менее 2 рабочих дней с момента заключения соглашения. Условия такого договора либо прописываются непосредственно в самом соглашении, либо зависят от правил, определяемых организатором торговли.

Иными словами, срочная сделка – это соглашение с предустановленным началом исполнения сделки и датой ее завершения, на которую приходится выполнение обязательств.

Базовый (или базисный) актив – это объект, стоимость которого используется в качестве основной расчетной базы, применяемой для исполнения срочного контракта. К таким активам можно причислить различные товары, фьючерсы, ценные бумаги, в том числе акции.

Срочные сделки часто применяются для хеджирования – страхования, позволяющего минимизировать финансовые риски. В итоге компенсируются возможные будущие убытки из-за варьирования цены или других показателей. В качестве объекта хеджирования могут выступать как активы, так и обязательства, а также связанные с ними денежные средства.

Сущность

Для упрощения понимания срочного контракта можно считать, что срочная сделка – это операция, где в качестве объекта выступает не товар, а действительные обязанности и права по отношению к оформленным стандартным соглашениям.

Срочные контракты реализуются только при условии расчета наличным путем. Заранее оговаривается количество и качество активов, поставляемых в будущем.

Главная цель срочных сделок заключается в устранении финансовых рисков. Это происходит благодаря фиксации цен на активы при оформлении договора. Участники сделки получают определенные гарантии исполнения соглашения. Продавец минимизирует ценовые убытки, покупатель получает права на приобретаемые активы с закрепленной ценой с целью получения дальнейшей прибыли.

Пример срочных сделок: опцион, процентный своп, варрант, конвертируемая облигация, соглашение о будущей процентной ставке и т. д. Рассмотрим подробнее виды.

Виды срочных сделок

Среди срочных сделок встречаются различные контракты, определяемые в качестве срочных специальными государственными органами, в том числе форвард, опцион, фьючерс, а также другие соглашения. Каждый из этих контрактов довольно полно раскрывает понятие производного финансового инструмента, область действия которого несколько уже, чем у других сделок такого рода.

Условия и цены дериватива (производного финансового инструмента) основываются на использовании параметров базисного актива.

Базисный актив, выступающий в качестве основы для форвардов, – это реальный товар, который имеет отсроченную дату поставки. Фьючерсы используются при заключении стандартных соглашений на поставку биржевого товара. Опционы позволяют уступить права на последующую передачу прав и обязанностей в отношении заключаемого договора или биржевого товара.

Иногда участники могут провести противоположные сделки в один и тот же день с одинаковыми суммами. Такие сделки называются свопами и подразделяются на несколько видов: валютные, товарные и процентные срочные контракты.

Форвардный контракт

В форварде прописываются обязательства о покупке/продаже объекта по заранее определенной стоимости через установленный промежуток времени. В заключении сделки участвуют непосредственно контрагенты, а посредниками выступают дилеры, поэтому форвард относится к внебиржевой категории.

Существуют форварды, в которых не указана расчетная дата исполнения соглашения. Они называются форвардами с открытой датой.

Форварды подразделяются на поставочные и расчетные. Поставочный завершается после поставки базисного актива и осуществления полной оплаты. Другой форвардный контракт – расчетный - исполняется без поставки актива.

Преимущества и недостатки

Среди плюсов форвардных контрактов числятся:

  • внебиржевый характер сделки, предоставляющий определенную свободу действий, в частности в установлении цены базового актива и в прописывании условий соглашения;
  • хеджирование рисков, учитывающее интересы участников;
  • отсутствие дополнительных затрат на оформление сделки.

К минусам форвардных сделок относятся:

  • высокая вероятность неисполнения обязательств по соглашению одной из сторон;
  • трудности в поиске другого участника сделки и соответствующая низкая ликвидность форвардной сделки вследствие отсутствия вторичного рынка;
  • невозможность изменения условий сделки после заключения договора.

Фьючерсный контракт

Фьючерс является соглашением участвующих сторон о продаже/покупке активов на заранее установленную дату по стоимости, определенной на момент заключения контракта (фьючерсная стоимость). Упаковку, маркировку, качество и количество, а также другие параметры активов можно оговорить в контракте заранее.

По своей структуре фьючерсные сделки очень схожи с форвардными. Разница заключается лишь в том, что оформление фьючерсов производится посредством биржи. Участники сделки договариваются о стоимости активов и количестве создаваемых договоров, остальные моменты определяет биржевая площадка, в том числе сроки поставок, объем активов, качество используемых инструментов.

Как и форварды, фьючерсные сделки бывают расчетными и поставочными. Расчетный фьючерсный контракт предполагает проведение денежных расчетов в виде разницы между закрепленной в договоре ценой и стоимостью актива на момент исполнения соглашения. Применяется для хеджирования финансовых рисков или для получения прибыли.

Поставочный фьючерс исполняется после доставки актива покупателю в период, указанный в соглашении. Если продавец не выполняет вовремя взятые на себя обязательства, биржа накладывает на него штраф.

Плюсы и минусы

Выделяются следующие положительные моменты заключения фьючерсной сделки:

  • хеджирование рисков;
  • высокая ликвидность;
  • невысокая стоимость проведения операции по сравнению с суммами, фигурирующими в договоре;
  • наличие определенных гарантий от клиринговой палаты;
  • доступность заключения сделки для всех участников биржи.

К отрицательным моментам фьючерсных контрактов относятся:

  • меньший доход от финансовых средств на брокерском депозитном счете, представленных в виде страховых взносов;
  • отсутствие возможности минимизации рисков в долгосрочных операциях при оформлении краткосрочных фьючерсных контрактов;
  • неполное соответствие стандартных условий запросам сторон соглашения.

Опционный контракт

Опцион дает право (но не обязательство) на приобретение актива по заранее закрепленной цене при наступлении указанной в договоре даты. Ответственность за выполнение условий контракта лежит только на продавце.

При заключении опциона покупатель уплачивает некоторую часть денежной суммы – так называемую премию опциона. Она выступает в качестве платы за право на заключение сделок в дальнейшем. Величина премии зависит от спроса и предложения на рынке опционов и текущей стоимости базового актива.

Опционные сделки бывают биржевыми и внебиржевыми. В пользу биржевого варианта свидетельствуют высокий уровень ликвидности и стандартизация оформляемых соглашений, в пользу внебиржевого – гибкость при определении условий договора.

Преимущества и недостатки опционов

К общим достоинствам опционных контрактов относятся:

  • получение прибыли без покупки биржевого инструмента;
  • ограничение риска ценой опциона;
  • хеджирование текущей цены для защиты от будущих колебаний;
  • значительно меньшая стоимость опциона по сравнению с базовым активом.

Как и любой другой вид срочного контракта, опцион имеет ряд недостатков:

  • завышенная стоимость сделки;
  • трудности в обращении;
  • высокая чувствительность ко времени, из-за чего часть контрактов может остаться неисполненной.

Валютные сделки

Соглашение сторон о поставке фиксированной суммы иностранной валюты через некоторый промежуток времени по тому курсу, который был установлен в период заключения контракта, называется срочной валютной сделкой. Валютные сделки могут быть как фьючерсными, так и форвардными.

Конверсия валюты – обмен денежных единиц различных государств - часто производится при осуществлении валютных сделок. В зависимости от курса валюты, величины процентной ставки и инфляции, данная сделка может иметь прибыльный характер или привести к определенным потерям.

Валютные операции в силу своего специфичного характера имеют несколько особенностей:

  1. Установление определенного временного интервала с момента оформления контракта до даты его выполнения. Срок поставки валюты устанавливается по завершении установленного соглашением периода (от нескольких недель до нескольких месяцев).
  2. Фиксация курса валюты на дату заключения сделки независимо от даты ее выполнения.

Валютные сделки преследуют следующие цели:

  • конверсия валюты производится с хеджированием валютного риска;
  • курсовая разница может обеспечить получение прибыли в будущем;
  • осуществляется страхование вложений в иностранный капитал от возможных убытков, связанных с временным понижением валютного курса.

Понятие финансового инструмента

Базовый актив является основой производного финансового инструмента (или дериватива), цена которого находится в прямой зависимости от базисного актива. Дериватив можно оформить как срочный контракт или производную ценную бумагу.

Двусторонние соглашения, цена которых зависит от базовой стоимости и является производной рыночных котировок, представляют собой финансовые инструменты срочных сделок. Впоследствии установленную денежную сумму должен будет выплатить один из участников договора.

Таким образом, рыночная стоимость дериватива зависит от цены базисного актива и от вероятности выполнения обязательств, прописанных в соглашении. Деривативы помогают взаимно распределить риск.

Согласно статье 301 НК РФ, деривативами являются срочные сделки, условиями которых не предусмотрена поставка базисного актива. В договоре указывается порядок взаиморасчетов участников сделки на определенную дату с учетом ценовых колебаний или изменений другого показателя в сравнении с установленным при оформлении соглашения.

Дериватив в некоторых случаях можно рассматривать и как производную ценную бумагу, которая создается на основе сделок, проводимых с фигурированием в них ценных бумаг.

Сущность финансового инструмента

Дериватив как договор о срочных сделках на финансовых рынках должен выполнять следующие условия (только в таком случае он может считаться обращающимся):

  • порядок заключения соглашения и его исполнения определяется организатором торговли;
  • момент исполнения всех обязанностей и прав, прописанных в заключаемом соглашении, является датой завершения операции с финансовым инструментом;
  • данные о ценах финансовых инструментов находятся в свободном доступе и открыто публикуются в СМИ.

Операция с деривативом считается исполненной, если:

  • произошла поставка базового актива;
  • был произведен окончательный взаиморасчет;
  • была выполнена операция с финансовым инструментом, полностью противоположная ранее совершенной.

Заключение

В целом, срочная сделка – это договор, направленный на исполнение обязательств через определенный промежуток времени. Он используется для минимизации рисков, связанных с колебаниями цен и других показателей базовых активов.

Оформление срочных сделок предоставляет определенные преимущества как продавцу, так и покупателю. Продавец обретает возможность хеджирования своих активов, покупатель – вероятное получение прибыли в будущем.

В зависимости от преследуемых целей, можно заключать срочные контракты посредством биржи или вне ее. Биржа предоставляет определенные гарантии совершения сделки и высокую ликвидность активов. Заключение внебиржевых контрактов позволяет сэкономить на составлении договора и предоставляет большую свободу действий участникам соглашения.

businessman.ru