Причина возникновения ипотечного кризиса в США и кто на этом заработал. Причины кризиса в сша причины


Кризис в экономике США: причины и следствия

5.04.2008

Экономика США уже переживала серьезные проблемы – это и кризис 1929 г. (Великая Депрессия), последствия которой сказывались по всему миру, это и кризис 70-х годов, связанный с повышением цен на нефть, высокой инфляцией, что закончилось девальвацией доллара. Был также биржевой кризис 1987 г, когда в черный понедельник 19 октября 1987 г индекс Доу упал примерно на 22 %, при этом цепное снижение индексов по всему миру составило 10-15 % [1],  а также крах «пузыря» «доткомов» (2000-2002 г.г.) – акций Интернет компаний.

Сейчас все инвесторы панически бояться наступления рецессии в США. Оценки вероятности ее наступления разные: от 45 % до 70 %, кто-то говорит, что ее не будет, кто-то - что она уже началась.  За время «медвежьей недели» 16-24.01.2008 г., начавшейся с  плохих новостей из США (списание огромных убытков крупных банков, падение розничных продаж и уровня строительства новых домов), индекс РТС упал  почти 18 %, с уровня 2300 до уровня менее 1900. И даже теперь, на фоне повторного снижения ставки ФРС в течении января в общей сложности на 1.2 % рынок очень нестабилен. Однако важным является не только возможность  наступления рецессии, сколько наличие действительно серьезных проблем в экономике США, разрешить многие из которых будет достаточно непросто. 

Причины кризиса в США.  Экономика США подобна  «черной дыре», требующей все больше ресурсов для рефинансирования своих долгов за счет роста средств внешних кредиторов. Норма сбережений в США с 2005 года отрицательна [2]. На долю США приходится до 20 % всего мирового производства [3], однако потребляет она значительно больше – около 35 % [4]. Могущество доллара длительное время «гарантировало» увеличение внутреннего потребления за счет роста внешнего федерального долга,  составляющего по данным за 2006 г. около 66 % ВВП (около 8.7 и 13 трлн.долл.соответственно). Это позволило иметь  существенный дефицит бюджета – до 239.6 млрд.долл. за 2006 г [5] - 1.8 % ВВП, и нарастить огромную сумму внутренней задолженности домашних хозяйств в США – 12.8 трлн.долл [4], или примерно 42.6 тыс.долл.на человека. При этом общий внешний долг правительства, корпораций и граждан составляет уже почти 50 трлн.долл [4], т.е. более 3 ВВП.  В результате по показателю текущего платежного дефицита, составляющего около 850 млрд.долл за 2006 г.[6] или 6.2 % ВВП  экономика США крайне неэффективна.

Однако такая модель при существующих тенденциях роста дефицита – это дорога в никуда. Кризис в США вызван глубинными структурными проблемами экономики, при которых занятость в США в промышленных секторах под давление импорта из Китая и переноса рабочих мест в развивающиеся страны падает. И не факт, что  новая экономика «услуг» может предложить эквивалентные рабочие места, а также увеличить объем экспорта. Не менее важная  причина падения эффективности экономики США -  это невероятные военные расходы Пентагона, в т.ч. на войну в Ираке (не забудем и про Афганистан) активно «сжирающие» деньги налогоплательщиков и способствующих оттоку средств из гражданского сектора.  Другая причина – рост цен на нефть, уменьшающая потребительские расходы населения за счет увеличения расходов на бензин и отопление, составляющие издержки модели «коттеджная» Америка.

Но самое главное  – отсутствие структурных изменений в экономике, искусственная стимуляция экономики за счет денежной накачки, хронического дефицита бюджета и роста государственного долга. Чтобы понять, что происходит сейчас в США необходимо вернуться в недалекое прошлое.  Крах «доткомов» способствовал вползанию в рецессию, наступившую в 2001 г.  Чтобы выправить ситуацию,  находившийся тогда на посту главы ФРС Алан Гринспен снизил ставку за период с 2001  по 2003  с 6.0 до 1 % (основное снижение пришлось на 2001 г. до 1.75 %). С  целью оживления экономики Правительство увеличило государственные расходы (при снижении налогов), что обусловило стремительный рост дефицита бюджета (до этого в течении нескольких лет сводимого с профицитом) почти в 2.6 раза  c 158 млрд.долл. в 2001 г. до 412 млрд.долл. в 2004 г. [7], дефицита платежного баланса почти в два раза  с 415 млрд.долл. за 2000 г. до 850 млрд.долл в 2006 г. [6] (6.5 % ВВП), а также внешнего долга, выросшего почти в 2.3 раза -  с 3,865 трлн долл. до 9 трл.долл осенью 2007  [9]. Все это происходило при администрации  Буша.

Дешевые деньги способствовали активному росту как на фондовом рынке, где рост индексов с 2003 г. по 2007 г. составил свыше 60 %, так и на рынке недвижимости, пережившем настоящий спекулятивный «бум», росшего в 2002-2005 г.г.  темпами несколько десятков процентов в год. При этом деньги ушли в большей степени не на развитие инновационного и экспортного потенциала страны, а на потребление и развитие строительной отрасли. После краха «доткомов» население решило – фондовый рынок может быть нестабильным, но недвижимость будет расти. Значительная часть операций по покупке домов превысили реальный спрос и были совершены в надежде на прибыль с учетом роста цен.

Банки стали предлагать населению изощренные банковские продукты, переносившие первоначальные платежи  в будущее, в ряде банковских продуктах  первоначальный взнос при покупке дома был обнулен. Под выданные кредиты выпускались ипотечные облигации, которым присваивали высокие рейтинги надежности. Расширяя потребление, население брало также потребительские кредиты под рост стоимости недвижимости. Заемщики стали брать кредиты с плавающей ставкой, которая на тот момент казалась невысокой. Рост экономики США в 2005-2006 г.г. составил около 3.2 %. Но экономика «перегрелась» и Гринспен стал постепенно повышать ставку с 1% на середину 2004 г. до 5,25%  к лету 2006 г. Насколько эффективны были эти «ралли» по процентным ставкам ?  Проблема в том, что существует значительный лаг между снижением ставки и наблюдаемым эффектом.

Заемщики попали  в тиски  процентного риска, их ежемесячные процентные расходы за 2003-20006 г. увеличились примерно на 35 % [2], в среднем c 840 до 1132 долл. В 2007 году за счет роста невозвратов рынок недвижимости пошел вниз, банки стали терять деньги. Переоценив риски банки стали закрывать лимиты друг на друга, ипотечные облигации упали в цене, новые выпуски не нашли покупателей. На рынке  возник дефицит ликвидности, вызванный потерями заемщиков и банков и переоценкой рисков участниками рынка.  

По данным за октябрь 2007 г по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в ряде штатов недвижимость «просела» на 8-12 %, а в среднем по 20 крупнейшим городам на 6.1 %, что соответствует самому сильному падению за последние 16 лет [10]. При этом наиболее сильное падение произошло с марта этого года. Снижение стоимости недвижимости и падение рынка акций снижает кредитоспособность американцев.  У прошлой рецессии и нынешней надвигающейся есть принципиальные различия – хотя фондовый рынок в 2001-2002 рухнул, но банковский сектор был здоровым, ныне  рынок недвижимости точно «перегрелся», а банковский и финансовый сектор под угрозой кризиса плохих долгов. 

Обойдется ли экономический кризис в США только рецессией или события могут пойти по более серьезному сценарию с учетом огромного влияния США на экономику мира ? Не грозит ли нынешнее «роковое» стечение обстоятельств к некому повторению мировой депрессии подобной кризису 1929-1933 г.г., начавшейся как известно с крупного биржевого краха в США.

США не хватает целенаправленных мер по борьбе с ипотечным кризисом. Всю осень мир ожидал от властей США действительно серьезного пакета мер, направленных на поддержку экономики,  санацию ипотечного кризиса и рынка недвижимости.  Рынки верили в способность экономики США разрешить проблемы, что привело к локальному росту индексов примерно на 5-7 %  после снижения ставки ФРС , сниженной 18 сентября 2007 г. на 0,5 процентного пункта - до 4,75%. Однако четких действий не последовало. Именно поэтому фондовые индексы с октября 2007 г. до конца 2007 г.  на фоне постепенного раскрытия картины ущерба постепенно снизились примерно на 10 %, не смотря на дальнейшее снижение ставок, проведенных 31 октября и 11 декабря на 0.25 %.

Для решения сегодняшней проблемы в начале декабря  США предложен план помощи проблемным ипотечным заемщикам, в основу которого лежит предложение о замораживании процентных ставок по кредитам сроком на 5 лет  и возможное рефинансирование кредитов. План предназначен для граждан живущих в своих домах и не имеющих просрочек. Иначе говоря,  он не поддержит спекулянтов и ненадежных заемщиков.

Паника, которая длилась на рынках США,  Азии и России с 16 до 22 января показывают, что рынки начинают считать, что мер по борьбе с кризисом в США явно недостаточно, ведь никто не сомневался, что очередное снижение ставки уже в «кармане». Ситуация несколько стабилизировалась только после экстраординарной меры - внеочередного снижения ставки, предпринятого ФРС 22 января, в самый разгар кризиса, сразу на 0.75 процентного пункта - до 3,5% годовых. Таким образом в результате 4 снижений ставка была снижена на 1.75 % с уровня 5.25 % (до 18.09.2007 ).  ФРС испугался медвежьего тренда и в нынешних условиях ему не оставалось ничего иного как поддержать фондовый рынок, не смотря на то, что многие восприняли эту меру не однозначно.

30 января ФРС продолжил свою линию -  он снизил ставку еще на 0.5 % до 3.0 %, однако слишком много негативных новостей работает против рынка. Это падение индекса деловой активности, снижение рейтинга страховых компаний. Власти США показывают, что экономическое оживление имеет для них значительно большую ценность, чем риск повышения инфляции. С учетом инфляции реальная ставка уходит в отрицательную область, однако запас «хода» для ФРС становится меньше. Падение ставки может вызвать инфляцию – и тогда  ставку придется поднимать.

Снижение ставки спасает лишь кредитоспособных заемщиков, но существенная часть (например взявшая кредит с отсроченными выплатами и со спекулятивными целями) продолжит испытывает проблемы. При этом кризис неплатежей может перейти с рынка недвижимости на автокредиты и пластиковые карты. Недавно глава ФРС  Бен Бернанке признал сложное  состояние экономики США, которое будет таким  в 2008, а  возможно и в 2009 г. Но он также сделал важное заявление о поддержке экономического роста и минимизации финансовых рисков. В начале «медвежьей недели» президент Буш наконец озвучил план по санации экономики, в основу которого легли предложения о стимулировании расходов путем налоговых вычетов. Однако в тот период рынки расценили эти меры как недостаточные и продолжили падение. 8 февраля 2008 г. сенат все таки утвердил эту программу. Сумма помощи экономике должна составить около 167 млрд.долл, в виде налоговых вычетов примерно для 117 млн. семей в пределах от 600 до 1200 долл. на семью.  В то же время понятно, что эти меры направлены не непосредственно на развязку ипотечного узла, а в большей степени - на поддержку спроса.

В США кризис перепроизводства в строительной области. Рост в этот секторе поддерживает национальную экономику, но он себя исчерпал  - спрос мал, предложение велико -  рынок затоварен как домами выставленными на продажу по невозвратным кредитам, так и домами купленными в надежде на перепродажу.  Все это было вызвано  прошлым циклом снижения ставки. По состоянию на ноябрь 2007 г. продажи новых домов упали с 987 тыс. годом ранее до 647 тыс., т.е. на 34%, строительство новых домов на декабрь 2007 г. упало с 1629 тыс. годом ранее до 1006, т.е. на 38 %, средняя стоимость дома снизилась за тот же период с 221.6 до 208.4 тыс. долл, т.е. на 6 % [11]. По некоторым оценкам, падение цен продлиться до 2011 года и может составить в среднем около 10 %, а в ряде городов 18-28 % [12 ]. Избыточное снижение ставки может снова повторить ситуацию с subprime – новые заемщики, привлеченные низкими процентными ставками могут снова попасть в ловушку, хотя требования к ним станут значительно более жесткими.

Оценивая возможную глубину последствий  ипотечного кризиса стоит вспомнить о так называемом  кризисе Сберегательных ассоциаций (1985-1990 г.г.), местных ипотечных банков.  Причина кризиса состояла в ряде ошибок денежных властей США, просмотревших возникновение процентного риска, возникшего когда ставки депозитам из-за инфляции были подняты, а большинство кредитов было выдано на большие сроки по фиксированным ставкам. Однако в результате  кризиса сберегательных ассоциаций некоторое преимущество получили заемщики, взявшие ипотеку по заниженным  ставкам. Основная часть ссудо-сберегательной отрасли обанкротились.

Общий ущерб от санации ссудо-сберегательной отрасли обошелся по разным оценкам от 140 до 200 млрд.долл., т.е. 2.5-3.5 % от ВВП. Общий объем кредитов subprime составляет около 1.3 трл.долл. Уровень просроченных кредитов в  этом секторе  достиг по данным за июль 2007 составил около 15 % [13], и он продолжает расти. По некоторым оценкам уровень потенциальных потерь от нынешнего кризиса лежит в пределах до 450 млрд.долл., что может составить те же самые 3.5 % ВВП США. Для сравнения укажем, что объем ущерба за счет кризиса 1998 г. в России составил до 3.5 % ВВП [8], при этом достаточно глубокий кризис в Южной Корее «стоил» около 10 % ВВП. 

Что касается ипотечного кризиса, то здесь очень много вопросов. Как произошло, что эти кредиты могли быть выданы в таком объеме ? Почему рейтинговые агентства присваивали ипотечным бумагам высшие рейтинги надежности ? Почему финансисты не могли самостоятельно оценить риски деривативов ?  Неужели не было понятно, что покупка дома, даже в кредит, для малосостоятельных граждан без госдотаций  невозможна. Может быть власти закрывали глаза на проблему, полагая что развитие subprime способно не только оживить экономику, но и решить социальные проблемы, однако чудес не бывает. Правительство может помочь крупным банкам, имеющим национальное значение, а остальных обанкротить или продать иностранным инвесторам. Такой путь подразумевает активную работу со стороны Федеральной корпорации по страхованию депозитов.

Смогут ли власти решить проблему плохих активов тихо или она примет более серьезный характер, например как получилось в результате массового бегства вкладчиков в Англии при банкротстве банка Northern Rock. Напомним, что во времена Великой Депрессии была общенациональная банковская паника, но тогда не было системы страхования вкладов. Сможет ли экономика США скатиться на более глубокий уровень кризиса на манер Великой Депрессии? Скорее всего нет - тогда не работал механизм предложения ликвидности, не было госвливаний, сейчас – сколько угодно. Американцы пока верят обещаниям Бернанке в крайнем случае разбрасывать деньги с вертолета. Тогда на фондовом рынке было много «пустышек», необеспеченных активами, сейчас за фондовым рынком стоят реальные активы, которые имеют определенную ценность для инвесторов. Однако за плохую ипотеку заплатят не только налогоплательщики США, но и инвесторы по всему миру, покупавшие ипотечные бумаги. Ясно лишь одно, если власти не предпримут кардинальных мер по санации американской экономики, в первую очередь поддержки рынка недвижимости, хороших новостей с мировых фондовых рынков ждать не приходиться.

Проблема доллара и рефинансирования внешнего долга. Увеличивая эмиссию в долларах денежные власти США переносили долларовую инфляцию на национальные рынки развивающихся стран, вынужденных эмитировать национальные валюты под покупку долларов (типичный пример Россия). При этом США  ослабляли доллар и пытались увеличить конкурентность американских товаров и сократить огромный торговый дефицит, в первую очередь с Китаем (232.5 млрд.долл за 2006 г.). Однако попытки оказать давление на Китай с целью более серьезной ревальвации юаня не были особо успешными, и китайцы продолжали заваливать страну дешевыми товарами за счет поддержки заниженного курса своей валюты.

Сейчас доллар теряет одно из важнейший качеств, характерной для мировой валюты - стабильность. С 2002 года доллар обесценился почти в 1.7 раза -  сейчас он стоит около 1.472 за евро, а  в 2002 г. – 0.87, при этом за 2007 год доллар «полегчал» почти на 13 % , с  1.305 до 1.47. Проводить расчеты в слабеющей валюте плохо, но относительно терпимо, но осуществлять инвестиции  - хуже некуда. Естественным ответом на эти тенденции является  глобальная долларовая инфляция во всем мире, выражающаяся главным образом в росте цен на сырье, нефть, золото, зерно, т.е. те активы, запасы которых (или для зерна – возможность производства) ограничены.

У США стоит сложная, а главное абсолютно противоречивая задача. С одной стороны, рефинансирование долга требует стабильности доллара и достаточно привлекательной ставки, с другой, оживление экономики и преодоление кризиса, а также глобальное решение долговой проблемы  – низкой ставки, слабого доллара а еще лучше его постепенной, но глубокой девальвации. И снижение ставки работает в нужном направлении – приводя к ослаблению курса доллара, но может вызвать рост инфляции. А что будет, если рынок не допустит снижение ставки до уровня, необходимого для оживления американской экономики (предположим это будет уровень 2.0 %), но спрос при соотвествующей доходности казначейских обязательств будет недостаточен для рефинансирования долга ? Не приведет ли излишнее снижение ставки к массовому оттоку капитала ?

В связи со снижением курса многие страны будут сокращать долю своих валютных резервов в долларах США, что будет еще больше подталкивать падение американской валюты. В частности, об этом заявил Китай. Однако парадокс в том, что все центральные банки, имеющие запасы в долларах, оказались к нему привязаны. В самом деле, что будет с огромными внешними долгами США и резервами Китая, Японии и России, составляющими - вместе золотом и прочими активами около 1.5, 0.97, 0.47 трлн. долл.  соответственно, имеющими в своем составе также и  долларовые активы ? Ситуация почти тупиковая   - как только будут продаваться запасы, доллар будет снижаться быстрее и следовательно обесценение резервов только ускорится. Кроме того, падение доллара уменьшит экспорт в США, например со стороны Китая и Японии, что им явно не выгодно. Можно предположить, что дальнейшая девальвация доллара будет происходить, но она будет постепенной.

Военные расходы снижают эффективность экономики США. Военные расходы играют значительную роль в экономике США, например они смогли окончательно помочь преодолеть последствия Великой депрессии. Во время эпохи  «холодной войны» военная машина США разбухла на глазах, отхватывая все большие куски бюджета США. Однако усиление военной промышленности привело к оттоку капитала из гражданского сектора, что усугубилось также оттоком рабочих мест в развивающиеся страны. В результате США постепенно стали  отставать по производству многих видов гражданской продукции. 

В новом проекте бюджета объем военных расходов  составляет 514.4 и 70 млрд.долл. на войну в Ираке и Афганистане при общем объеме бюджета страны в 3.1 трлн.долл [14]. Согласно данным некоторых исследователей, общий бюджет Пентагона, включая косвенные расходы доходит до 1 трлн.долл [15].  Военные расходы США превышают консолидированные военные расходы всех остальных стран мира. Этот феномен Чалмерс Джонсон назвал «военным кейнсианством» [15].

Военные расходы, хотя и поддерживают спрос согласно Кейнсу (в т.ч. и в гражданском секторе) , но не такой эффективный, как в том случае, если бы эти деньги пошли в инвестиции на развитие инфраструктуры страны, строительство и развитие гражданской промышленности.  Как вы думаете, что полезнее для экономики: строительство инфраструктуры или излишнее производство военной техники?   США пока никак не может остановить военную машину, набравшую «обороты» во время «холодной войны», они фактически продолжают гонку вооружений, связанную с разработкой ПРО, создания возможностей нанесения глобальных мгновенных ударов и т.д. США содержит огромное число военных баз по всему миру.

 Экономика США имеет достаточно много конкурентных отраслей: информационные технологии, электроника, микроэлектроника, производство компьютеров, автомобильная промышленность, сельское хозяйство, фармацевтика, розничная торговля и пр. Американская экономика могла бы отлично производить относительно дорогие, но высококачественные товары. Тот монстр, который вырос на холодной войне, должен измениться. И развитие гражданской экономики в США смогло бы решить  пресловутую проблему дефицита и внешних долгов.

И если вместо наращивания военных расходов направить часть средств на помощь заемщикам (например за счет субсидирования процентных ставок), а также расширить строительств жилья и инфраструктуры на средства бюджета, то это было бы намного полезнее, чем тратить огромные суммы на войну в Ираке, необходимость которой под большим вопросом. В то же время сокращение военных расходов и снижение международной напряженности в зоне конфликтов может оказать понижающее давление на нефть.

Может ли экономика США быть санирована ?

Происходящее в США напоминает (пока в «мягком» варианте) пролог истории длительного японского кризиса «плохих долгов»  1995- 2002 г.г., вызванного обвалом пузырей на рынке недвижимости и акций.  И крах «доткомов» был «первой ласточкой», предупреждающей об этом. Перед кризисом за период с 1984 до 1990 г. индекс Nikkei вырос с 9500 до 38 700, упав затем до 14 300 [16] к 1992 г. Стремительно поднявшись в период «бума» цены на недвижимость с 1991 по 1998 год упали на 80 % [17]. Как указывает Майкл Фаррелл (США) даже снижение ставки практически до нулевых значений в Японии не смогло простимулировать выход экономики из кризиса, продолжавшегося очень долго,  так как потребительский спрос оказался подавленным в результате снижения цен на недвижимость [18]. Падение цен на недвижимость в США несет в себе значительные риски.

По мере дальнейшего раскрытия информации о последствиях кризиса  картина влияния ипотечного кризиса на экономику США будет проявляться все больше и больше. И реакция рынков будет зависеть от характера этой информации, реакции властей и мер по санации рынков. 

Предположим невероятное - финансовая система США попадает в тяжелое положение.  Сможет ли измениться экономика США,  если ее кредиторы, как это не фантастично - предложат план ее санации?  Предложил же МВФ сценарий по спасению экономики Южной Кореи в 1998 г. и он вполне сработал (правда это скорее исключение). Готовы ли США провести меры по оздоровлению экономики, расширению производства и экспорта ? Уже известно, что во вливании средств в банковский сектор США участвуют Китай и Саудовская Аравия. Основной вопрос - не возникнут ли на этой почве политические противоречия.

Политика последовательной мягкой девальвации доллара привела к росту экспорта из США, что постепенно улучшает  платежный баланс страны, и в будущем даже планировался выход на профицит [5], однако последние предложения Буша по увеличению военных расходов и дефицита до 407 млрд.долл. не оставляют такой возможности.

www.business-gazeta.ru

причины и следствия — Bankir.Ru

"Мы назанимали огромное количество денег,

 и теперь нам приходится платить по счетам»

Дж.Сорос

 

Экономика США уже переживала серьезные проблемы – это и кризис 1929 г. (Великая Депрессия), последствия которой сказывались по всему миру, это и кризис 70-х годов, связанный с повышением цен на нефть, высокой инфляцией, что закончилось девальвацией доллара. Был также биржевой кризис 1987 г, когда в черный понедельник 19 октября 1987 г индекс Доу упал примерно на 22 %, при этом цепное снижение индексов по всему миру составило 10-15 % [1],  а также крах «пузыря» «доткомов» (2000-2002 г.г.) – акций Интернет-компаний.

Сейчас все инвесторы панически боятся наступления рецессии в США. Оценки вероятности ее наступления разные: от 45 % до 70%. Кто-то говорит, что ее не будет, кто-то - что она уже началась.  За время «медвежьей недели» 16-24.01.2008 г., начавшейся с  плохих новостей из США (списание огромных убытков крупных банков, падение розничных продаж и уровня строительства новых домов), индекс РТС упал  почти 18 %, с уровня 2300 до уровня менее 1900. И даже теперь, на фоне повторного снижения ставки ФРС в течении января в общей сложности на 1.2 %, рынок очень нестабилен. Однако важным является не столько возможность  наступления рецессии, сколько наличие действительно серьезных проблем в экономике США, разрешить многие из которых будет достаточно непросто.  

Причины кризиса в США

Экономика США подобна  «черной дыре», требующей все больше ресурсов для рефинансирования своих долгов за счет роста средств внешних кредиторов. Норма сбережений в США с 2005 года отрицательна [2]. На долю США приходится до 20 % всего мирового производства [3], однако потребляет она значительно больше – около 35 % [4]. Могущество доллара длительное время «гарантировало» увеличение внутреннего потребления за счет роста внешнего федерального долга,  составляющего, по данным за 2006 г., около 66 % ВВП (около 8.7 и 13 трлн.долл.соответственно). Это позволило иметь  существенный дефицит бюджета – до 239.6 млрд.долл. за 2006 г [5] - 1.8 % ВВП, и нарастить огромную сумму внутренней задолженности домашних хозяйств в США – 12.8 трлн.долл [4], или примерно 42.6 тыс.долл.на человека. При этом общий внешний долг правительства, корпораций и граждан составляет уже почти 50 трлн.долл [4], т.е. более 3 ВВП.  В результате по показателю текущего платежного дефицита, составляющего около 850 млрд.долл за 2006 г.[6], или 6.2 % ВВП,  экономика США крайне неэффективна.

Однако такая модель при существующих тенденциях роста дефицита – это дорога в никуда. Кризис в США вызван глубинными структурными проблемами экономики, при которых занятость в США в промышленных секторах под давлением импорта из Китая и переноса рабочих мест в развивающиеся страны падает. И не факт, что  новая экономика «услуг» может предложить эквивалентные рабочие места, а также увеличить объем экспорта. 

Не менее важная  причина падения эффективности экономики США -  это невероятные военные расходы Пентагона, в т.ч. на войну в Ираке (не забудем и про Афганистан), активно «сжирающие» деньги налогоплательщиков и способствующие оттоку средств из гражданского сектора. 

Другая причина – рост цен на нефть, уменьшающая потребительские расходы населения за счет увеличения расходов на бензин и отопление, составляющие издержки модели «Коттеджная Америка».

Но самое главное  – отсутствие структурных изменений в экономике, искусственная стимуляция экономики за счет денежной накачки, хронического дефицита бюджета и роста государственного долга.

Чтобы понять, что происходит сейчас в США, необходимо вернуться в недалекое прошлое.  Крах «доткомов» способствовал вползанию в рецессию, наступившую в 2001 г.  Чтобы выправить ситуацию,  находившийся тогда на посту главы ФРС Алан Гринспен снизил ставку за период с 2001  по 2003  с 6.0 до 1 % (основное снижение пришлось на 2001 г. - до 1.75 %). С  целью оживления экономики правительство увеличило государственные расходы (при снижении налогов), что обусловило стремительный рост дефицита бюджета (до этого в течении нескольких лет сводимого с профицитом) почти в 2.6 раза -  c 158 млрд.долл. в 2001 г. до 412 млрд.долл. в 2004 г. [7], дефицита платежного баланса почти в два раза  - с 415 млрд.долл. за 2000 г. до 850 млрд.долл в 2006 г. [6] (6.5 % ВВП), а также внешнего долга, выросшего почти в 2.3 раза -  с 3,865 трлн долл. до 9 трл.долл осенью 2007  [9]. Все это происходило при администрации  Буша.

Дешевые деньги способствовали активному росту как на фондовом рынке, где рост индексов с 2003 г. по 2007 г. составил свыше 60 %, так и на рынке недвижимости, пережившем настоящий спекулятивный «бум», росшего в 2002-2005 г.г.  темпами в несколько десятков процентов в год. При этом деньги ушли в большей степени не на развитие инновационного и экспортного потенциала страны, а на потребление и развитие строительной отрасли. После краха «доткомов» население решило – фондовый рынок может быть нестабильным, но недвижимость будет расти. Значительная часть операций по покупке домов превысила реальный спрос и была совершена в надежде на прибыль с учетом роста цен.

Банки стали предлагать населению изощренные банковские продукты, переносившие первоначальные платежи  в будущее, в ряде банковских продуктах  первоначальный взнос при покупке дома был обнулен. Под выданные кредиты выпускались ипотечные облигации, которым присваивали высокие рейтинги надежности. Расширяя потребление, население брало также потребительские кредиты под рост стоимости недвижимости. Заемщики стали брать кредиты с плавающей ставкой, которая на тот момент казалась невысокой. Рост экономики США в 2005-2006 г.г. составил около 3.2 %. Но экономика «перегрелась» и Гринспен стал постепенно повышать ставку с 1% на середину 2004 г. до 5,25%  к лету 2006 г. Насколько эффективны были эти «ралли» по процентным ставкам?  Проблема в том, что существует значительный лаг между снижением ставки и наблюдаемым эффектом. 

Заемщики попали  в тиски  процентного риска, их ежемесячные процентные расходы за 2003-20006 г. увеличились примерно на 35 % [2], в среднем c 840 до 1132 долл. В 2007 году за счет роста невозвратов рынок недвижимости пошел вниз, банки стали терять деньги. Переоценив риски, банки стали закрывать лимиты друг на друга, ипотечные облигации упали в цене, новые выпуски не нашли покупателей. На рынке  возник дефицит ликвидности, вызванный потерями заемщиков и банков и переоценкой рисков участниками рынка.   

По данным за октябрь 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в ряде штатов недвижимость «просела» на 8-12 %, а в среднем по 20 крупнейшим городам на 6.1 %, что соответствует самому сильному падению за последние 16 лет [10]. При этом наиболее сильное падение произошло с марта этого года. Снижение стоимости недвижимости и падение рынка акций снижает кредитоспособность американцев.  

У прошлой рецессии и нынешней надвигающейся есть принципиальные различия – хотя фондовый рынок в 2001-2002 рухнул, но банковский сектор был здоровым; ныне  рынок недвижимости точно «перегрелся», а банковский и финансовый сектор - под угрозой кризиса плохих долгов.  

Обойдется ли экономический кризис в США только рецессией, или события могут пойти по более серьезному сценарию с учетом огромного влияния США на экономику мира? Не приведет ли нынешнее «роковое» стечение обстоятельств к некому повторению мировой депрессии, подобной кризису 1929-1933 г.г., начавшейся, как известно, с крупного биржевого краха в США?

США не хватает целенаправленных мер по борьбе с ипотечным кризисом.

Всю осень мир ожидал от властей США действительно серьезного пакета мер, направленных на поддержку экономики,  санацию ипотечного кризиса и рынка недвижимости.  Рынки верили в способность экономики США разрешить проблемы, что привело к локальному росту индексов примерно на 5-7 %  после изменения ставки ФРС , сниженной 18 сентября 2007 г. на 0,5 процентного пункта - до 4,75%. Однако четких действий не последовало. Именно поэтому фондовые индексы с октября 2007 г. до конца 2007 г.  на фоне постепенного раскрытия картины ущерба постепенно снизились примерно на 10 %, несмотря на дальнейшее снижение ставок, проведенных 31 октября и 11 декабря на 0.25 %.

Для решения сегодняшней проблемы в начале декабря  США предложен план помощи проблемным ипотечным заемщикам, в основе которого лежит предложение о замораживании процентных ставок по кредитам сроком на 5 лет  и возможное рефинансирование кредитов. План предназначен для граждан, живущих в своих домах и не имеющих просрочек. Иначе говоря,  он не поддержит спекулянтов и ненадежных заемщиков.

Паника, которая длилась на рынках США,  Азии и России с 16 до 22 января показывает, что рынки начинают считать, что мер по борьбе с кризисом в США явно недостаточно, ведь никто не сомневался, что очередное снижение ставки уже в «кармане». Ситуация несколько стабилизировалась только после экстраординарной меры - внеочередного снижения ставки, предпринятого ФРС 22 января, в самый разгар кризиса, сразу на 0.75 процентного пункта - до 3,5% годовых. Таким образом, в результате 4 снижений ставка была снижена на 1.75 % с уровня 5.25 % (до 18.09.2007).  ФРС испугалась медвежьего тренда, и в нынешних условиях ей не оставалось ничего иного, как поддержать фондовый рынок, несмотря на то, что многие восприняли эту меру неоднозначно. 

30 января ФРС продолжила свою линию -  она снизила ставку еще на 0.5 % до 3.0 %, однако слишком много негативных новостей работает против рынка. Это падение индекса деловой активности, снижение рейтинга страховых компаний. Власти США показывают, что экономическое оживление имеет для них значительно большую ценность, чем риск повышения инфляции. С учетом инфляции реальная ставка уходит в отрицательную область, однако запас «хода» для ФРС становится меньше. Падение ставки может вызвать инфляцию – и тогда ставку придется поднимать.

Снижение ставки спасает лишь кредитоспособных заемщиков, но существенная часть (например, взявшие кредит с отсроченными выплатами и со спекулятивными целями) продолжит испытывает проблемы. При этом кризис неплатежей может перейти с рынка недвижимости на автокредиты и банковские карты.

Недавно глава ФРС  Бен Бернанке признал сложное  состояние экономики США, которое будет таким  в 2008, а  возможно и в 2009 г. Но он также сделал важное заявление о поддержке экономического роста и минимизации финансовых рисков. В начале «медвежьей недели» президент Буш наконец озвучил план по санации экономики, в основу которого легли предложения о стимулировании расходов путем налоговых вычетов. Однако в тот период рынки расценили эти меры как недостаточные и продолжили падение.

8 февраля 2008 г. сенат все таки утвердил эту программу. Сумма помощи экономике должна составить около 167 млрд.долларов в виде налоговых вычетов примерно для 117 млн. семей в пределах от 600 до 1200 долл. на семью.  В то же время понятно, что эти меры направлены не непосредственно на развязку ипотечного узла, а в большей степени - на поддержку спроса.

В США кризис перепроизводства в строительной области. Рост в этот секторе поддерживает национальную экономику, но он себя исчерпал  - спрос мал, предложение велико -  рынок затоварен как домами, выставленными на продажу по невозвратным кредитам, так и домами, купленными в надежде на перепродажу.  Все это было вызвано  прошлым циклом снижения ставки. По состоянию на ноябрь 2007 г. продажи новых домов упали с 987 тыс. годом ранее до 647 тыс., т.е. на 34%, строительство новых домов на декабрь 2007 г. упало с 1629 тыс. годом ранее до 1006, т.е. на 38 %, средняя стоимость дома снизилась за тот же период с 221.6 до 208.4 тыс. долл, т.е. на 6 % [11]. По некоторым оценкам, падение цен продлится до 2011 года и может составить в среднем около 10 %, а в ряде городов - 18-28 % [12 ]. Избыточное снижение ставки может снова повторить ситуацию с subprime – новые заемщики, привлеченные низкими процентными ставками, могут снова попасть в ловушку, хотя требования к ним станут значительно более жесткими.

Оценивая возможную глубину последствий  ипотечного кризиса, стоит вспомнить о так называемом  кризисе Сберегательных ассоциаций (1985-1990 г.г.), местных ипотечных банков.  Причина кризиса состояла в ряде ошибок денежных властей США, просмотревших возникновение процентного риска, возникшего, когда ставки депозитам из-за инфляции были подняты, а большинство кредитов было выдано на большие сроки по фиксированным ставкам. Однако в результате  кризиса сберегательных ассоциаций некоторое преимущество получили заемщики, взявшие ипотеку по заниженным  ставкам. Основная часть ссудо-сберегательной отрасли обанкротились.

Общий ущерб от санации ссудо-сберегательной отрасли обошелся, по разным оценкам, от 140 до 200 млрд.долл., т.е. 2.5-3.5 % от ВВП. Общий объем кредитов subprime составляет около 1.3 трл.долл. Уровень просроченных кредитов в  этом секторе  по данным за июль 2007 составил около 15 % [13], и он продолжает расти. По некоторым оценкам, уровень потенциальных потерь от нынешнего кризиса лежит в пределах до 450 млрд.долл., что может составить те же самые 3.5 % ВВП США. Для сравнения укажем, что объем ущерба за счет кризиса 1998 г. в России составил до 3.5 % ВВП [8], при этом достаточно глубокий кризис в Южной Корее «стоил» около 10 % ВВП.  

Что касается ипотечного кризиса, то здесь очень много вопросов. Как произошло, что эти кредиты могли быть выданы в таком объеме? Почему рейтинговые агентства присваивали ипотечным бумагам высшие рейтинги надежности? Почему финансисты не могли самостоятельно оценить риски деривативов? Неужели не было понятно, что покупка дома, даже в кредит, для малосостоятельных граждан без госдотаций  невозможна? Может быть, власти закрывали глаза на проблему, полагая что развитие subprime способно не только оживить экономику, но и решить социальные проблемы, однако чудес не бывает. Правительство может помочь крупным банкам, имеющим национальное значение, а остальных обанкротить или продать иностранным инвесторам. Такой путь подразумевает активную работу со стороны Федеральной корпорации по страхованию депозитов.

Смогут ли власти решить проблему плохих активов тихо, или она примет более серьезный характер, например как получилось в результате массового бегства вкладчиков в Англии при банкротстве банка Northern Rock? Напомним, что во времена Великой Депрессии была общенациональная банковская паника, но тогда не было системы страхования вкладов. Может ли экономика США скатиться на более глубокий уровень кризиса на манер Великой Депрессии? Скорее всего, нет - тогда не работал механизм предложения ликвидности, не было госвливаний, сейчас – сколько угодно. Американцы пока верят обещаниям Бернанке в крайнем случае разбрасывать деньги с вертолета. Тогда на фондовом рынке было много «пустышек», не обеспеченных активами, сейчас за фондовым рынком стоят реальные активы, которые имеют определенную ценность для инвесторов. Однако за плохую ипотеку заплатят не только налогоплательщики США, но и инвесторы по всему миру, покупавшие ипотечные бумаги. Ясно лишь одно, если власти не предпримут кардинальных мер по санации американской экономики, в первую очередь поддержки рынка недвижимости, хороших новостей с мировых фондовых рынков ждать не приходиться.

Окончание следует.  

Список литературы

 

1.      Биржевой крах 1987 года, http://www.autoboobi.info/inside/krah.shtml

 

bankir.ru

Кризис 2008г. в США: причины возникновения или как лопнул ипотечный пузырь

 

Почему возник кризис в США в 2008г.

Мой предыдущий аналитический материал закончился словами о том, что окончание этого года будет «веселым». В этом материале я расскажу о природе происхождения кризиса в США и финансовом мироустройстве. Выводы делайте сами.

Для того, что бы понять, что кризис в России отличается от кризиса в США, давайте попытаемся понять суть кризиса 2008г. в США

США — это 20% в мировой экономике, 20% от мирового ВВП — это очень много. Однако потребляют американцы всей страной еще больше — около 40%. При том, что доллар является мировой и международной валютой, а выпуском доллара занимается ФРС США. ФРС — федеральная резервная система, аналог нашего центрального банка.

Но, как и во всем, есть нюансы. Мало кто знает, что ФРС — частная организация, с частным капиталом, имеющая статус акционерного общества. В ФРС входят резервные банки Соединенных Штатов и много коммерческих банков поменьше.

Законодательно, ФРС имеет независимость от США. В своих решениях ФРС абсолютно свободно, поскольку решения ФРС не одобряются никем: ни президентом США, ни представителями законодательной или исполнительной властей. Никем.

В противовес этому, действовать ФРС может только в рамках полномочий, предоставленных ФРС Конгрессом. Теоретически Конгресс может ограничить права ФРС в принятии решений относительно кредитно-финансовой политики США. Но это только теоретически.

Таким образом, как не сложно догадаться, тот, кто управляет ФРС и контролирует Конгресс (это м.б. одно лицо, а м.б. и группа), держит за одно место весь мир, поскольку все сделки в мире на мировых биржах в основном осуществляются именно в долларах. Это означает, что почти весь мир, хочет он этого или нет, зависит от курса необеспеченного золотом, шедевра американской полиграфии с изображением президентов нового света.

 

Почему весь мир зависит от курса доллара США

Давайте исходить из того, что доллар — мировая валюта. Не будем искать причины этого. Это данность, а в причинах пускай разбираются историки.

И так, как любая валюта, доллар должен чем-то обеспечиваться, например золотом. До 1971 г. американский доллар обеспечивался золотым запасом, но после — доллар был отвязан от золота и ФРС Соединенных Штатов получила возможность выпускать свою валюту в неограниченных количествах.

Причиной отвязки от золота послужил кризис перепроизводства в Соединенных Штатах Америки в 70-е годы прошлого столетия. Вообще, количество денег должно соответствовать количеству предложений на рынке. Количество предложений постоянно растет в силу научного и технического прогресса, открытия новых материалов и т.п. Америка, будучи типично капиталистической страной, проводило ежемесячные денежные эмиссии.

И наступил момент, когда стало некуда девать произведенную продукцию. Был объявлен долларовый дефолт и эту валюту отвязали от золотого запаса.

Однако эмиссия доллара в неограниченных количествах позволила встроить американскую валюту в экономики почти всех государств мира. Экономика Соединенных Штатов Америки считалась непоколебимой, а доллар играл роль резервной валюты. В какой то степени это оправдано — валюта государства с самой сильной экономикой действительно может нести определенные экономические гарантии.

Таким образом, используя доллар в качестве гарантии, почти вся мировая экономика материально поддерживала и поддерживает Америку. Это позволяет американцам жить не по средствам, т.е. так, как я писал выше — давать 20% мирового ВВП, а потреблять 40%.

Было справедливо, если бы страны, держатели $, принимали участие в решения ФРС об эмиссии американской национальной валюты, поскольку такие государства поддерживают экономику Штатов своими национальными экономиками. Однако этого не происходит. Можно конечно в этом разобраться и выяснить истинные причины, но это уже будет совсем другая история …

 

Как американцы живут не по средствам: процесс и последствия. Или почему лопнул ипотечный пузырь

При условно неограниченной эмиссии количество долларов в Соединенных Штатах возросло. Это значит появились дешевые деньги и уровень жизни вырос. Неплохое достижение — весь мир работает на одну страну, а эта страна принимает те материальные блага, которые дает ей мировая экономика.

Ведь если в экономику страны нужно вкладывать энное количество денег, то на выходе должно получится как минимум столько же, а по хорошему — больше. Но, как я указывал, доллары перестали быть обеспечены золотом. Почему?

Потому что мировая валюта должна обеспечиваться мировой экономикой, т.е. экономикой тех стран, которые используют доллар, как резервную валюту. Значит на эту валюту зеленого цвета работают другие страны — отдают в Америку свои товары, полезные ископаемые, продукцию, за простую бумагу с водяными знаками и несколькими граммами краски. Т.е. бумагу, которая не обеспечена активами того государства, которым выпущена.

При таких условиях, эмиссию доллара можно доводить до условной бесконечности, поскольку доллар уже не ограничен обеспеченностью своей страны: золотом, ВВП и т.п. Но если объем напечатанных долларов превысит объем мировых активов, случается кризис.

Но вернемся в цитадель демократии. С ростом уровня жизни в Америке появились новые финансовые механизмы. Одним из таких механизмов стало вложение в недвижимость. Цены на американскую недвижимость росли с завидной стабильностью. Это объяснимо. Так бывает во всем мире. Чем быстрее растет цена, тем сильнее повышается спрос.

При наличии дешевых денег в Америке стали выдавать «плохие» кредиты под залог этой недвижимости. Т.е. кредиты стали дешевыми и давать их стали всем подряд, даже тем, кого раньше и близко к кредитам не подпускали.

Логика банкиров понятна. Пока заемщик платит — хорошо. Перестает платить — забирают недвижимость. А с учетом гарантированного роста ее стоимости, банк в любом случае будет в плюсе — оплаченные по кредиту деньги заемщику не возвращаются, а дом продается по рыночной стоимости, которая вырастает очень значительно с даты выдачи ипотеки. Очевидно, что деньги, вырученные с продажи недвижимости, целиком поступают в банк.

Таким образом, в Америке массово формировался пузырь ничем не обеспеченной ипотеки. Дальше, по закону жанра, всегда происходит насыщение рынка. Так бывает всегда и во всем. Когда происходит бурный рост, рано или поздно рынок насытится и тогда выяснится, что товар слишком переоценен.

Так и случилось в США. Когда рынок насытился, очередное поколение покупателей перестало покупать недвижимость. Банки, забирая залоговую недвижимость, не могли вернуть и половины стоимости выданных кредитов. Это был почти кризис, были еще не большие надежды, но все напрасно.

В силу достаточно высокого уровня жизни и массовости «плохих» кредитов, на рынке недвижимости США, началась паника. Множество компаний, занимающихся выдачей «плохих» кредитов, стали сбрасывать уже этот неликвид, в результате чего цены на недвижимость буквально рухнули. Так лопнул ипотечный пузырь в США. Финансово пострадало много людей не только в Америке, но и далеко за ее пределами. Да что люди, пострадали крупнейшие банки с мировым именем и богатой историей.Так в Штатах печально закончилось ипотечное «безумие».

Объективности ради, следует сказать, что правительство США предприняло антикризисные меры, в том числе, государство собиралось выкупить «плохие долги», в итоге, кажется, выдало банкам 700 млрд. на потребительское кредитования.

При этом, инвесторы не уходили из страны, т.е. они верили в антикризисные меры и верили, что экономика США, восстановится. Так и произошло. Уже в 2010г. в экономики Соединенных Штатов начался небольшой рост.

Ипотечный кризис в Америке затронул почти все страны, в том числе и Россию, т.к. сильнейшая экономика мира — экономика Соединенных Штатов Америки, является производителем мировой резервной валюты. Россия очень интегрирована в мировую экономику и такого рода потрясения негативно сказываются и на экономике России.

Таким образом, пока в мире будет доминирующая валюта $, все, что будет происходит в Соединенных Штатах, так или иначе будет влиять на весь остальной мир.

Хорошо это или плохо, пускай каждый для себя решает сам.

Следующий мой материал будет уже про Россию. Для того, что бы читателям было понятно откуда «растут ноги», необходимо понимание финансового мироустройства, которое я, очень коротко, изложил в этом материале.

Поскольку события на финансовых рынках изменяются очень быстро, то я буду стараться и укладываться не раз в неделю, а чаще.

С обзорной статьей про экономический кризис в России, можно ознакомиться пройдя по ссылке снизу.

 

Более ранние аналитические статьи:

 

pravo-rus.com

Экономический кризис 1929 – 1933 гг. В сша. Причины и последствия.

Мировой экономический кризис начался в США имел наиболее разрушительные последствия именно в этой стране. Кризис начался с паники на Нью-Йоркской фондовой бирже 24 октября 1929 г.

Курсы акций стали стремительно падать. Через неделю общая стоимость акций упала в 4,5 раза, во столько же раз обесценились все ценные бумаги, в том числе деньги. В течение нескольких недель остановились многие заводы, шахты, железные дороги, электростанции. Промышленное производство сократилось почти наполовину.

Выпуск автомобилей уменьшился на 80%, экспорт, импорт, оборот розничной торговли — в 2 раза. Этот кризис был назван Великой депрессией, так как за период 1929-—1932 гг. обанкротилось около 130 тыс. фирм.Резко ухудшилось положение в сельском хозяйстве. Закупочные цены на продукты сельского хозяйства упали, что привело к массовому разорению фермерских хозяйств. За годы кризиса с молотка было продано более миллиона фермерских хозяйств, владельцы которых пополнили ряды армии безработных. Безработица стала настоящим бедствием для американского народа.

В 1933 г. в стране насчитывалось 17 млн безработных — каждый третий рабочий был лишен заработка. Поскольку в США не существовало системы страхования от безработицы, для многих людей стала реальной угроза голодной смерти. |В 1931 г. в Нью-Йорке от голода погибло более двух тысяч человек. Немногим лучше было положение работающей части населения, так как зарплата была снижена на 40%, многие были заняты неполную рабочую неделю.

Великая депрессия привела к массовому стачечному движению, выступлениям рабочих и фермеров. В декабре 1931 г. и в 1932 г. были организованы походы безработных на Вашингтон. Они были названы «голодными» походами. Волнения перекинулись в сельскохозяйственные районы. 22 штата были охвачены фермерскими выступлениями.

Государство подавляло их путем жесточайших репрессий. Вспыхнули волнения среди негритянского населения. Все устои социального строя рушились со страшной быстротой. В продолжение нескольких лет Америка стояла на грани гибели существующей системы. В обстановке тяжелого экономического кризиса, социальной конфронтации и острой политической борьбы проходили выборы президента в 1932 г.

«Новый курс» президента Рузвельта.

В обстановке тяжелого экономического кризиса, социальной конфронтации и острой политической борьбы проходили выборы президента в 1932 г.

Кандидатом от республиканской партии был Г. Гувер, от демократической — губернатор штата Нью-Йорк Франклин Делано Рузвельт выступил с обширной программой, которая предусматривала проведение широких экономических и социальных реформ.

Он одержал убедительную победу — за него проголосовало 23 млн избирателей, в то время как за его соперника — 16 млн. Впервые за 12 лет демократы одержали победу и провели своего кандидата в Белый дом. Ф. Рузвельт был 32-м президентом США и одним из самых популярных в истории Америки. Он был единственным из них, который избирался на пост президента четырежды, с 1932 по 1945 гг., хотя по конституции президент может избираться только на два срока.

Рузвельт родился в 1882 г. в богатой американской семье, близкой к финансовой группе Морганов. Он закончил два самых престижных университета США — Гарвардский и Колумбийский, получив диплом юриста. Политическую карьеру он начал в 1910 г. на посту помощника министра военно-морского флота. Этот пост он занимал семь лет, до 1920 г., и покинул его по болезни. В 1921 г. его разбил паралич.

Он потерял способность самостоятельно передвигаться, но выдающиеся деловые качества и политический талант возвратили его в большую политику, и в 1928 г., вопреки всем законам и правилам, он был избран губернатором штата Нью-Йорк.Став президентом, ФДР (так его называла вся Америка— по инициалам) начал широко масштабное реформирование американской экономики, получившее известность как «новый курс».

Суть его заключалась в широком внедрении государственного регулирования экономики и социальных отношений при сохранении частной собственности на средства производства. Мощь финансового капитала позволяла осуществлять преобразования, не подрывая основ существующей системы. Рузвельт и поддерживавшие его политические деятели пошли на смелый шаг — применение государственных рычагов управления экономикой, существенный пересмотр трудового права, выделение значительных средств на борьбу с безработицей и создание основ социального страхования (пенсии, пособия по болезни, совершенствование системы здравоохранения, народного образования).

Таким образом, основная задача «нового курса» Рузвельта состояла в том, чтобы путем энергичного вмешательства государства в экономику вывести страну из кризиса. Новая администрация провела реформы, направленные на расширение прав рабочих и фермеров.

Реформы воплотили идеологию неолиберализма, т.е. либерального варианта государственно-монополистической экономики. Америка продемонстрировала миру огромные возможности, заложенные в буржуазном реформизме и неолиберализме. Самый высокий жизненный уровень в мире, самые широкие права человека и конституционные гарантии создали США славу совершенной в социально-экономическом отношении державы.

  1. Рузвельт начал осуществлять свой курс со спасения американской банковской системы. В результате кризиса в стране были закрыты почти все банки. По условиям чрезвычайного банковского закона разрешение на открытие и получение правительственных займов выдавалось только наиболее крупным банкам. В результате число банков сократилось, но оставшиеся были действительно работающими.

К середине 30-х годов из 25 тыс. банков, функционировавших в США в 1929 г., осталось только 15 тыс. Они получили кредиты от государства и рассчитались с вкладчиками.

  1. Другим важным мероприятием в рамках нового курса стал закон о восстановление промышленности, вступивший в силу 16 июня 1933 г.

Он вводил систему ее государственного регулирования. Для каждой отрасли были выработаны «кодексы честной конкуренции» которые внедрялись как государственный закон. Они предписывали для каждого предприятия определенный объем производства, цены на продукцию, рынок сбыта. Закон также предписывал предпринимателям фиксировать в кодексах минимальный уровень зарплаты и максимальную продолжительность рабочей недели.

Провозглашалось право рабочих на создание профсо-юзов и заключение коллективных договоров. По закону о восстановлении промышленности предусматривались меры по оказанию помощи безработным. Был создан специальный комитет общественных работ, в распоряжение которого выделена крупная сумма денег на постройку дорог, ремонт школ, создание спортивных комплексов и др. Эти мероприятия обеспечили работой 8 млн. американцев.

На выделенные средства было построено 10 тыс. км шоссейных дорог, сооружены 77 тыс. мостов и 800 аэродромов, а также десятки военных кораблей. Для безработных из бедных семей в возрасте от 18 до 25 лет были созданы специальные лагеря, где они жили за счет государства, учились и приобретали специальность, необходимую в новых отраслях промышленности.

Каждому штату были выделены дотации для оказания помощи безработным. Масштабы этой деятельности были огромны, и Америке удалось избежать социальных конфликтов.

  1. Рузвельт уделил особое внимание спасению американских фермеров.

Кризис нанес огромный ущерб американскому сельскому хозяйству. Лишенные традиционных рынков сбыта, потерявшие кредиты банков, многие фермерские хозяйства разорились. Фермеры Джорджии, Алабамы, Оклахомы и Техаса покидали свои фермы и отправлялись в другие штаты в поисках работы и земли. Дороги Америки были забиты автомашинами с фермерскими семьями, направлявшимися в более благополучные штаты, где их ожидали те же бедствия, от которых они бежали.

Об этом прекрасно написал великий американский писатель XX в. Джон Стейнбек в книге «Гроздья гнева».12 мая 1933 г. был принят закон о помощи фермерам. Необходимо было повысить цены на их продукцию. Фермерам предлагалось заключать контракты с правительством о сокращении посевных площадей и поголовья скота, за что им выдавалась премия. Фермерская задолженность была принята на государственный счет и заморожена на неопределенный период.

Сотням тысяч фермеров государство предоставило кредиты. Ликвидировались нерентабельные фермы. За 1933—1936 гг. было продано с молотка за неуплату долгов и налогов почти 600 тыс. ферм, т.е. около 10% всего их числа. Эти меры не решили всех проблем американских фермеров, но они спасли сельское хозяйство от краха.

"Новый курс" позволил сделать важный прорыв в области социального законодательства для либерализации социальных отношений в США.

В 1935 г. Конгресс США принял «закон Вагнера», по которому рабочие получали право на заключение коллективных договоров и право на забастовки. Отныне запрещалось преследовать за участие в забастовке. В этом же году впервые в истории США был принят закон о социальном страховании. Он предусматривал обеспечение престарелых и выплату компенсаций по безработице, помощь слепым, калекам, матерям-одиночкам и сиротам.

В стране, где такого законодательства ранее не существовало, это было большим шагом вперед по пути создания справедливого общества. «Новый курс» Рузвельта стал одной из самых прогрессивных страниц в истории США. Это была победа либерализма и либеральных идей в американской политике.

Название «неолиберализм» было связано с тем, что, в отличие от прежних либеральных реформ, рузвельтовский либерализм исходил от государства и вего основе лежала идея эффективного использования государством всех рычагов для изымания части прибылей крупного бизнеса с целью осуществления социальных реформ. Доходы самых богатых семей облагались дополнительным налогом с тем, чтобы улучшить положение трудящихся. «Новый курс» показал, что в рамках рыночной экономики вполне осуществимы глубокие социальные реформы, которые могли бы привести к качественному изменению всего общества в целом. В начальный период осуществления «нового курса» американский крупный бизнес поддержал его и помогал претворять этот план в жизнь.

Однако по мере того как кризис проходил, представители финансового и промышленного капитала, а также оппозиционные политические силы открыто выступили против политики Рузвельта. Уже в 1934 г. часть буржуазии перешла в оппозицию политике «нового курса».

В 1934 г. была создана Американская лига свободы при непосредственном участии крупнейших монополистических групп Дюпона и Моргана. Эта организация требовала отказаться от государственного регулирования экономики и либеральных реформ, снизить налоги на крупный капитал и перейти к жесткому курсу по отношению к трудящимся и демократическим движениям.

Основная часть противников «нового курса» ориентировалась на Верховный суд США и стоявшую за ним финансовую олигархию. Большинство членов Верховного суда, которые избираются пожизненно, выступали против всякого государственного вмешательства в сферу частного бизнеса и отрицали правомерность «нового курса». Под их давлением Верховный суд США в мае 1935 г. объявил о неконституционности принятых законов, а в январе 1936 г. — неконституционности закона о регулировании сельского хозяйства.

Затем были признаны неконституционными еще 9 законов, принятых в 1933—1934 гг. Угроза социальным завоеваниям сплотила вокруг «нового курса» широкую коалицию либерально-демократических сил. На выборах 1936 г. ФДР одержал блестящую победу.

Его кандидатуру поддержали в 46 из 48 штатов. Это был триумф — неолиберализм получил всенародную поддержку.

studfiles.net

Системный кризис в США. Проблемы. Причины. Следствия. | Блог Евгений Великород

Четыре проблемы системного кризиса в США: 

- Долг домохозяйств. - Биржевые спекуляции. - Свободные деньги. - Инфляция валюты. 

Проблема №1. «Долг домохозяйств». 

В США эмиссия денег (вывод денег в обращение) осуществляется посредством выдачи кредита. Для стимуляции экономики, домохозяйствам навязывают кредиты, снижая процентную ставку из года в год. Накопился долг в 130% от годового дохода. 70% дохода уходит на погашение кредита. Поэтому, снизились «покупательские инвестиции» домохозяйств, что привело к спаду в экономике США.

Причина №1 этой проблемы – алчность хозяев банковской системы.

Причина №2 этой проблемы – подкуп избирателей возможностью жить не по средствам. Гражданам США искусственно завысили уровень жизни, за счёт других народов мирового сообщества. За это они должны поддерживать политический строй своей страны и преданно служить своему правительству. Контроль над людьми сохраняется в форме долга перед банками. В любой момент банк может затребовать долг и разорить кого угодно.

Проблема №2. «Биржевые спекуляции».

Большие долги домохозяйств не позволяют поднимать процентные ставки по кредитам. Это приведёт к росту долга по процентам до такого уровня, который разорит большинство домохозяйств и приведёт к гуманитарной катастрофе в стране. Поэтому, в погоне за прибылями, коммерческие банки предпочитают выдавать кредиты для целей биржевых спекуляций.

Коммерческие банки выдают кредиты азартным людям, а те покупают на кредитные деньги акции и индексы на биржах, способствуя чрезмерному, не обоснованному здравым смыслом росту цен акций. «Надуваются» «финансовые пузыри». Долговая пирамида растёт и с неизбежностью будет коллапс: разорение спекулянтов, разорение коммерческих банков.

Биржевые спекуляции изымают деньги из обращения. Возникает дефицит денег для целей товарообмена и инвестиций. От этого страдает национальная экономика США. Проблему дефицита денег пытаются решить «количественным смягчением». Но новые деньги по тем же причинам затягивает в себя биржа в целях спекуляций. Проблема не решается, а только усугубляется.

Биржи колеблют цены столь сильно, что разоряют множество трудолюбивых предпринимателей в стране. Вредят национальной экономике США.

Биржевые спекуляции обирают наивных халявщиков. Доводят множество азартных людей до нищеты. Биржевые спекуляции – это узаконенный грабёж собственных граждан.

Причина №1 этой проблемы – алчность хозяев банковской системы.

Причина №2 этой проблемы – способ изъятия «свободных денег».

Проблема №3. «Свободные деньги».

Свободные деньги – это деньги, свободные от платежа по ним кредитного процента коммерческим банкам. Появляются в обращении в результате не кредитного способа вывода в обращение.

Не кредитный способ вывода в обращение денег один – покрытие дефицита государственного бюджета эмиссией.

В США это происходит так. Государство берёт деньги в долг у ФРС (продаёт акции государственного займа за доллары). ФРС печатает запрошенную сумму денег и даёт государству (покупает акции). Государство тратит эти деньги на покупку труда (зарплата государственных служащих) и на покупку продуктов труда людей. Деньги, полученные от государства в форме зарплат и в форме платежа за товар, поступают в обращение. Людям не надо платить по ним проценты коммерческим банкам. С людей эти деньги собираются обратно в форме налога. Но так как собираемый налог меньше бюджета, то объём «свободных денег» из года в год увеличивается.

Государственный долг США – это долг государства перед ФРС. 21 триллион долларов. Это и есть объём «свободных денег». Это и есть масштаб проблемы.

Когда денег накапливается достаточно много, люди сами начинают давать друг другу кредиты, не нуждаясь более в кредитах коммерческих банков. Центробанки и коммерческие банки перестают получать прибыли.

Варианты решения проблемы «свободных денег».

– Коммерческие банки изымают «свободные деньги» из обращения, привлекая их на депозиты. Но теперь они вынуждены платить процент по ним сами. Под малый процент деньги не принесут. Нужен большой. Но если платить большой процент, надо увеличить процентную ставку за кредиты. И тогда активизируется проблема №1. Долг домохозяйств настолько велик, что выплаты по процентам неподъёмны. Кроме того, ещё сильнее сократятся «потребительские инвестиции» домохозяйств в экономику, что способствует её коллапсу.

– Проблему №3 (свободные деньги) частично решают за счёт создания проблемы №2 (биржевые спекуляции). Обирая своих граждан, крупные банки изымают из обращения «свободные деньги». Аппарат биржевых спекуляций – это «пылесос» для выкачивания «свободных денег». Каким бы ни был большим «Финансовый пузырь», он не обрушит экономику. Просто блага от одних людей перейдут к другим. Многие пострадают, но это и есть цель – конфисковать «свободные деньги», потраченные государством сверх налоговых поступлений.

– Проблему №3 частично решают за счёт конфискации «заработанных» денег у предпринимателей, не входящих в мировой элитарный клуб (и даже у входящих!). Богатых людей вынуждают «жертвовать» на «благотворительность» или «замораживают» вклады.

– Проблему №3 частично решают за счёт продажи облигаций государственного займа. Людям предлагают отказаться от траты заработанных денег, взамен на получение дивидендов. Спасаясь от одной проблемы («свободных денег») получают новую проблему – бремя платежей по процентам. Проценты по трежерис выплачивают из тела самого займа. Но это, по сути, финансовая пирамида, настанет момент, когда она рухнет. Больше половины государственного долга США перед ФРС «взяли на себя» другие страны. Не добровольно. Вернуть свои деньги назад невозможно (Япония после Фукусимы, 2011).

Все способы ликвидации «свободных денег» направлены на сохранение статуса доллара, как мировой валюты. Ликвидация «свободных денег» нужна для сохранения покупательной способности доллара и доверия к нему.

Проблема №4. «Инфляция валюты».

К четырём перечисленным способам ликвидации «свободных денег» можно добавить пятую, выделив отдельной проблемой – инфляция доллара.

Доллар целенаправленно обесценивают – сокращают его покупательную способность. Для сохранения товарообмена появляется потребность в новых порциях денег. Их печатают и выводят в обращение через кредит. Этим методом банки восстанавливают прибыли. Для сохранения прибылей, банкам нужна высокая степень инфляции доллара.

Но высокая инфляция убивает производства с длительным циклом. Они не могут рассчитать рентабельную цену и разоряются. Недостаток для людей от инфляции доллара – обесценивание денежных накоплений. Недостаток для мирового сообщества, накопившего доллары – отказ США от части своего долга.

Высокая инфляция доллара, необходимая мировой наднациональной финансовой элите для сохранения прибылей, вредна для национальной экономики США. Высокая инфляция убивает экономику США и грабит граждан США. Высокая инфляция доллара грабит мировое сообщество.

Причина проблемы №4 – попытка смягчить проблему «свободных денег» собственниками ФРС. Инфляция запланированными темпами.

Причина «свободных денег» - перерасход бюджета, то есть жизнь не по средствам, взаймы у мирового сообщества. Расходы постоянно (системно) превышают доходы. Жизнь не по средствам – результат стремления доминировать на планете, быть лидером. Чрезмерные расходы на вооружение и на подкуп избирателей, на роскошь.

Деструктивное решение проблемы системного кризиса.

Причина проблемы №3 (свободных денег) – имперские амбиции США. Необходимость содержания огромной дорогостоящей армии и ВПК. Необходимость подкупать лояльность граждан своей страны к правительству и политике правительства.

Проблема №3 порождает проблему №1 – жизнь в долг граждан США, за чужой счёт, отсутствие возможности погасить долги.

Желание элит США доминировать на планете приводит к агрессивной внешней политике. Навязыванию торговых тарифов, привилегий, привязывание к своим банкам, управление в ручном режиме мировой экономикой, уничтожение лидеров и государств, пытающихся ввести свою стабильную валюту, обрушение чужих валют, финансовые грабежи и войны. Грабительское отношение к гражданам собственной страны. Конфискация вкладов у иностранцев.

Агрессивная внешняя политика – следствие духовного порока Запада. Остановить их можно только силой. Сами не остановятся.

Ссылки КОНТ 

×

cont.ws

Ипотечный кризис 2008 года в сша

Здравствуйте, дорогие читатели! Вас рад приветствовать Руслан Мифтахов, и сегодня мы рассмотрим одно из самых глобальных экономических событий последнего времени — ипотечный кризис 2008 года в США, последствия которого и сейчас влияют на экономическую обстановку в мире.

Задавались ли вы вообще в чем причина мирового кризиса, который произошел в недалеком 2008 году? Ну кризис и кризис все знают все слышали, а что конкретно и почему он случился, мало кто задумывался или просто не понимал.

Поэтому я решил рассмотреть причины и последствия этого кризиса, чтобы понять: грозит ли России такой же сценарий, в современных условиях подорожания доллара, ведь о проблемах выплаты валютных кредитов в нашей стране слышали практически все.

Содержание статьи:

Причины ипотечного кризиса в США

Основная причина зарождения проблем в сфере ипотечного кредитования в США – снижение цен на недвижимость и безответственный подход к кредитованию ипотек.

Все началось с того, что на протяжении пяти лет до этого события, стоимость недвижимости неуклонно увеличивалась, и ипотечное кредитование стало очень выгодным, что и послужило развитию «нестандартных» кредитов.

«Нестандартные» — это такие кредиты, которые выдаются по упрощенным требованиям к заемщикам, тем самым неся большой риск для кредиторов. При этом их выдавали в основном не банки, а различные ипотечные компании, которые, не имея собственный капитал, брали его через краткосрочные банковские займы, чтобы профинансировать свою деятельность.

Если изначально подобные компании в условиях конкуренции просто снижали ставки, то потом стали еще больше занижать свои требования. И к 2006 году доля таких некачественных кредитов стала равной 20% от всех ипотек.

Это привело к тому, что клиентами американских ипотечных компаний стали в основном недобросовестные, малообеспеченные спекулянты, и когда они перестали отдавать долги, компаниям, чтобы выйти из сложившейся ситуации, пришлось продавать ипотечные закладные инвесторам не только из США, но и по всему миру.

Когда в 2007 году стоимость недвижимости в США резко упала, и стала естественно ниже приобретенных закладных, все инвесторы понесли колоссальные убытки, от чего пострадала экономика многих стран.

Каковы его последствия и влияние на мировую экономику?

Все участники некачественных кредитов, и крупнейшие системообразующие банки США стали банкротами. Несмотря на меры, предпринятые правительством Америки (ипотечные компании были национализированы, ставки по кредитам снизились на 0,5%), просроченная задолженность составила 98 млрд долларов. Это спровоцировало также кризис мировых банков.

Заемщики, которые, из-за подорожания недвижимости на 8-12%, стали неплатежеспособными, должны были оставлять свои дома банкам. И таких семей было около 100 тысяч.

Помимо серьезных трудностей внутри США, кризис оказал влияние на экономику всего мира. Практически все фондовые биржи обвалились. Индекс S&P 500 снизился на 30% (это список крупнейших компаний Америки с наивысшей капитализацией), индекс развитых стран MSCI World упал на 32,3%, а индекс развивающихся рынков – на 40,5%.

Судя по этим данным, фондовые рынки по всему миру пострадали еще больше, чем США. И основная для этого причина – это то, что весь мир привязан к американскому доллару, который является эквивалентом торговли. И если проблемы настигли Америку, то они будут распространяться дальше.

Посмотрите короткое видео, где вкратце рассказывается вся схема финансовых махинаций. К чему это все привело мы все прекрасно знаем.

Если кратко описать состояние экономики США, то его можно сравнить с черной дырой, которой необходимо все больше внешних инвесторов для покрытия своих долгов. С 2005 года величина сбережений американцев отрицательная. Данная страна потребляет около 35% товаров мирового производства, а производит лишь 20%, и внешний федеральный долг увеличивается.

Сейчас занятость в США, за счет переноса рабочих мест в Китай и развивающиеся страны, стремительно снижается. Также на экономику страны очень сильно влияют огромные расходы на различные военные действия, которые способствуют оттоку средств из бюджета.

После кризиса в 2008 году банки изменили свое отношение к ипотекам. Процентные ставки повысили, заемщиков проверяют намного строже, и практически все программы без первоначального взноса отменены.

Кто заработал на кризисе?

В 2007 году Квинсу Джону Полсону, уроженцу Нью-Йорка, принес его инвестиционный фонд, который называется Paulson&Co 3,7 млрд. долларов, опередив Д. Сороса, получившего 2,9 млрд.$ и Д. Симонаса – 2,8 млрд. $.

Полсон занял первое место в рейтинге управляющих, составляемом журналом Альфа.

Ранее Полсон был партнером Леона Леви и Дж. Нэша, которые были легендами Уолл Стрит. В 1994 году он открыл свою инвестиционную компанию, дела которой шли не так хорошо – в 2002 году она имела лишь 500 млн.$.

И только в 2007 году объем инвестиций вырос до 28 млрд.$, а информация о большинстве инвесторов скрыта. Вклад инвесторов в успехе Полсона огромный, но и нельзя отнимать его ум, и готовность идти против течения.

Не грозит ли такой кризис России?

Отечественные эксперты американский сценарий считают маловероятным для нашей страны. И на это есть несколько причин:

  1. Ипотечное кредитование для нас является относительно новым продуктом (оно начало развиваться меньше 10 лет назад).
  2. Наши банки обеспечивают кредиты собственными активами, и более тщательно оценивают риски, связанные с невозвратом средств.
  3. Жилье у нас продолжает расти, и компаний, которые могут выдать нестандартные кредиты очень мало.
  4. Центральный банк России следит за развитием ипотечного кредитования, и делает их для банков невыгодными.

Сейчас доля валютных кредитов по ипотеке составляет 3,5%, и этой проблемой заняты наши власти. Поэтому у нас есть надежды решить и эту проблему.

Таким образом, на нашу экономику, как и в целом на мировую, сильное влияние оказывала и оказывает Америка, ипотечный кризис в которой затронул весь мир.

Но он научил многие финансовые учреждения подходить ответственно к вопросам кредитования, инвестирования, и к экономическим факторам в целом. И учитывая обстановку в России, мы можем быть спокойны – у нас такой кризис не произойдет.

Кстати, говоря есть фильм по этой теме, если не смотрели посмотрите, называется «Игра на понижение».

На этом мы подошли к концу сегодняшней темы, которая, надеюсь, была вам интересна! Мы очень старались, и будем рассчитывать на ваши положительные оценки и комментарии!

Всем отличного дня и до встречи!

С уважением, Руслан Мифтахов.

ruslantrader.ru

Причины ипотечного кризиса в США и Европе

Кризис 2008 года назревал уже давно, и причин тому было несколько:

  1. Рост внешних инвестиций в Американскую экономику.
  2. Принятие закона Грэмма — Лича – Блайли и уменьшение государственного контроля над банковской деятельностью.
  3. Излишне оптимистичный прогноз изменения стоимости недвижимость.

С чего начался кризис в США в 2000 году?

С 2000 годов большинство американских граждан тратят больше, чем зарабатывают, и живут в кредит. Кредиты обеспечиваются приливом денежных средств, которые инвестируют в американскую экономику иностранные контрагенты. Имея такое обеспечение, банки охотно выдают даже высокорисковые кредиты гражданам без постоянного места работы. Экономисты до сих пор спорят, что в этой схеме причина, а что следствие?

Есть мнение, что именно высокий спрос на заёмные деньги привлекает иностранные инвестиции в Америку. Или, наоборот, иностранные граждане инвестировали в американскую экономику, как в наиболее стабильную в мире. И это привело к росту предложения заёмных денег внутри страны. Как бы то ни было, к 2008 году доля неплательщиков по займам стала критической.

Но подкосили экономическую систему США не только неплательщики, но и сами банки. А подтолкнул их к этому закон о модернизации, принятый в 1999 году. Этот закон отменил введенное в 1929 году деление банков на коммерческие и инвестиционные. Коммерческие банки открывали депозиты и вкладывали деньги своих клиентов в надёжные финансовые инструменты, обеспечивая им сохранность в ущерб доходности. Инвестиционные банки могли играть на бирже и вкладываться в рискованные финансовые инструменты, в том числе в ипотечные долговые бумаги. При этом банки могли страховать сами себя, что позволило им рисковать деньгами вкладчиков, не имея достаточного обеспечения.

Причины ипотечного кризиса в США 2008, а затем по всему миру

Причины ипотечного кризиса в США 2008, а затем по всему миру

После 1999 года банки получили возможность использовать депозиты клиентов для вложений в высокодоходные активы. При этом государственный контроль деятельности коммерческих банков был снижен. Но активы, сулящие высокий доход, связаны с высоким риском, и многие коммерческие банки теряли деньги вкладчиков на подобных инвестициях.

Длительный период активного роста цен на недвижимость тоже сыграл свою роль. Не только у рядовых граждан, но и у некоторых экономистов сложилось впечатление, что так было и будет всегда. Это оптимистичное предположение подталкивало коммерческие банки к инвестициям в ипотечные долговые бумаги, а рядовых граждан – к покупке недвижимости в кредит. В результате рынок недвижимости оказался перенасыщен и цены закономерно упали. Коммерческие организации и частные инвесторы стали терять свои вклады и на рынке началась паника.

Предпосылки и распространение ипотечного кризиса по всему миру

Предпосылок к глобальному кризису было несколько:

  • Субъекты принявшие участие в афере с ипотечными долгами:
    • a. коммерческие и инвестиционные банки,
    • b. брокерские конторы, хеджинговые фонды,
    • c. рейтинговые агентства,
    • d. страховщики.
  • Их действия не были согласованы, поэтому возникшая ситуация полностью соответствовала условиям игры «Дилемма заключённых»: каждый действовал в своих интересах, не учитывая интересы остальных, что привело к полному краху – проиграли все.
  • Ипотечные бумаги впервые стали рассматриваться как биржевые активы. Опыта работы с такими активами ни у кого не было, поэтому возникли сложности при оценке рисков.

Последствия ипотечного кризиса распространились на всю мировую экономическую систему. Человечество за последние четверть века не сомневалось в эффективности капиталистической системы. Некоторые страны объявили о дефолте, разорились крупные международные компании и банки, частные накопления уменьшились. От кризиса пострадали все сферы экономической системы США, в том числе внешняя экономика, что и привело к мировому кризису. Поскольку бремя ипотечного кредита стало неподъёмно более чем для миллиона американских граждан, их жильё было передано банкам. В результате банки выставили на продажу жильё по бросовым ценам, когда рынок недвижимости и так был перенасыщен. Цены на недвижимость упали ещё сильнее. Это ударило по строительному сектору, следом за ним пострадало машиностроение и добывающая промышленность, и по принципу домино все остальные сферы. В итоге США были вынуждены увеличить денежную массу, чтобы иметь возможность отвечать по своим внешним долгам. Это привело к колебаниям курсов валют и ударило по экономикам стран, ведущих расчёты в долларах.

Меры правительства США по выходу из кризиса

ФРС США и центральные банки ведущих мировых держав в 2008 году стали принимать меры по выходу из кризиса. Эти меры свелись к попыткам сохранить активность и ликвидность рынков и регулированию кредитно-денежной экономической политики.

Что конкретно было предпринято в США для выхода из кризиса?

  1. Уменьшение ставки рефинансирования в два с половиной раза.
  2. Уменьшение целевой ставки федеральных фондов почти до нуля.
  3. Выдача краткосрочных займов с заниженной процентной ставкой банкам, входящим в ФСР.
  4. Организация временного кредитного аукциона в рамках программы по кредитованию банков и других кредитных организаций.
  5. Выкуп ипотечных бумаг у государственных предприятий.
  6. Возврат налога на имущество налогоплательщика и сокращение налогового бремени населения.

Побочным эффектом принятых мер оказался рост цен на продовольствие и энергоносители. Экономисты предполагают, что эти меры просто компенсировали рост цен, вместо того, чтобы стимулировать экономику.

Мнения экономистов в 2008 по поводу финансового кризиса

Мнения экономистов по поводу кризиса разнятся. Китайский экономист Ши Цзяньсюнь предрекал отход мировой экономики от однополярной финансовой системы, базирующейся на американском долларе. Это, по мнению Цзяньсюня, должно привести к независимости от США и созданию справедливого финансового порядка.

С китайским коллегой солидарен Джордж Сорос. Американский финансист считает, что настала эра заката Америки, как путеводной экономической звезды. По его мнению, наступило время экономического взлёта Китая. Пока Америка погрязла в долгах, китайцы экономили и копили. Теперь Азиатский регион вырвется в лидеры мировой экономики.

Японский экономист Фрэнсис Фукуяма считает, что этот кризис не положит конец капитализму, как таковому. Скорее это приведет к изменению экономической политики США, в частности к отмене реформ начатых Рейганом, суть которых заключалась в том, чтобы сократить налоги, не изменив траты и снизить регулирование экономических рынков. Но вероятность потери Америкой статуса мирового экономического лидера Фукуяма оценивает как крайне маловероятную.

В России же сильны пессимистические настроения. Некоторые экономисты предполагают, что выходом из экономического кризиса для США может оказаться Третья Мировая Война, как в своё время Вторая Мировая война завершила Великую Депрессию. Однако большинство учёных склоняется к выводу, что ещё одна мировая война сейчас не принесёт выгоды никому.

Почему весь мир зависит от курса доллара США

Доллар, как отдельная валюта, появился в борьбе за независимость США от Британской Империи. Но мировое значение он приобрел лишь после Второй Мировой Войны. Тогда начался экономический подъём США. Так как на территории этой страны военные действия практически не велись, США не нуждались в восстановлении, зато охотно раздавали кредиты бывшим союзникам, пострадавшим в результате военных действий. В результате большая часть Западной Европы оказалась в зависимости от США и их валюты. На валютной бирже спрос на доллар вырос в разы, а США превратились в экономического гиганта. Как следствие, большая часть сделок на мировом рынке стала совершаться в долларах, и доллар превратился в валюту международных расчётов.

Даже после того, как Европа погасила свои послевоенные долги перед США, доллар продолжает оставаться мировой валютой. Причин тому несколько:

  1. Стабильность валюты на рынке в течение длительного времени,
  2. Грамотная работа американских финансистов и государственных органов, по управлению движение валютных рынков.

Несмотря на огромный внешний долг США, кредит доверия к доллару среди лидеров мировых держав всё ещё велик. И рядовые жители большинства стран в нестабильной экономической ситуации стараются вкладывать свои сбережения в доллары.

Воздействие ипотечного кризиса на экономику США

К каким последствиям для экономики США привел ипотечный кризис:

  1. Банкротство банков и страховых компаний.
  2. Снижение частных накоплений граждан.
  3. Отобранное у должников жильё было выброшено на рынок недвижимости и привело к падению цен.
  4. Целые кварталы опустели в результате кризиса.
  5. С недвижимости кризис распространился на другие экономические сферы.
  6. Финансовые потери в кризис составили около 450 000 000 долларов. Что равняется 3,5% ВВП США.
  7. Отток иностранных инвестиций из экономики США.
  8. Снижение стабильности доллара. Эта валюта остаётся пригодной для международных расчётов, но стала непригодна для инвестиций.
  9. Уменьшение экспорта в США из стран Азиатско-Тихоокеанского региона.

Ипотечный кризис в Еврозоне

Вирус ипотечного кризиса оказался столь заразным, что быстро перекинулся на Европу. Вкладчики кинулись забирать свои вклады из банков. Цены на жильё стали снижаться, финансовая система пошатнулась. Первыми пострадали английские банки: проблемы межбанковского кредитования в США привели их к дефициту средств для погашения текущих долгов. Информация о выдаче крупного кредита английскому банку привела к панике среди англичан: они поспешили забрать свои вклвды, опасаясь банкротства. В короткий срок британские банки лишились более двух миллиардов фунтов стерлингов. Курс фунта к доллару упал ниже двух долларов за фунт. По цепной реакции кризис распространился и на континентальную Европу.

Акции банковских структур стали падать. Это вызвало дизажио (отклонение в стоимости ценных бумаг в сторону понижения по сравнению с их номинальной стоимостью) на бирже, а оно, в свою очередь, ускорило падение цен. Ставки межбанковского кредитования резко подскочили.

В начале кризиса на грани банкротства оказались Исландия. Ей пришлось просить помощи у МВФ и национализировать три своих крупнейших банка. Выйти из рецессии экономика Исландии смогла только во второй половине 2010 года.

Антикризисные меры немецкого правительства включали в себя государственное обеспечение межбанковского кредитования и прямые инвестиции с целью увеличения собственных капиталов банков. Эти меры обошлись Германии в полтриллиона евро.

Французы были скромнее и выделили чуть более десяти миллиардов евро на поддержание банковской системы.

Ипотечный кризис в России

В России кризис начался в 2008 году в банковском секторе с банкротства «КИТ Финанса» и Связь-банка. Крупные государственные банки, такие как ВТБ и Сбербанк, получили государственную поддержку. ВТБ также активно привлекал государственные инвестиции путём дополнительной эмиссии акций и на беззалоговых аукционах. Но бегство вкладчиков пошатнуло всю банковскую систему.

Следующей жертвой кризиса стал реальный сектор экономики. Снижение капитализации крупных компаний повлекло за собой уменьшение золотовалютных резервов на 25%. Многие компании, стараясь избежать банкротства, стали сокращать расходы путём увольнения сотрудников и снижения зарплат.

В результате кризиса также снизились инвестиции в нефтедобывающий сектор и упали цены на нефть. Строительство новых нефтепроводов и газопроводов было приостановлено. Строительство тоже пострадало от кризиса. Госзаказ на застройку и развитие инфраструктуры ощутимо сократился. Темпы роста российской экономики снизились почти вдвое.

Источники

  • https://ria.ru/spravka/20130816/956672411.html
  • http://sice.ru/cnts/1036.html
  • https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2010/08/20/opyat_ipoteka
  • https://www.finam.ru/analysis/forecasts/ipotechnyiy-krizis-v-ssha-prichiny-i-sledstviya-20080214-12330/
  • http://xn--80aak2aaqri7d.xn--p1ai/economy.php
  • http://economic-definition.com/Economic_Crisis/Ipotechnyy_krizis_Mortgage_Crisis__eto.html
  • https://cyberleninka.ru/article/n/predposylki-vozniknoveniya-i-mehanizmy-rasprostraneniya-ipotechnyh-krizisov
  • https://businessman.ru/ipotechnyiy-krizis-v-ssha-v-godu-prichinyi-i-posledstviya.html
  • http://moneymakerfactory.ru/spravochnik/krizis-ssha-2008/

ipoteka.finance